【社论】韩元稳定币若无战略规划，恐将“烧钱无果”_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

【社论】韩元稳定币若无战略规划，恐将“烧钱无果”

2025-08-13 13:06:27

稳定币：区块链经济的门户与基础设施

稳定币已成为区块链经济的重要门户和基础网络。2024年其支付规模突破24万亿美元，2025年第一季度数据显示，市值占据绝对多数的仍是与美元挂钩的资产。美元稳定币占所有法币锚定型稳定币总量的99%以上，表明这一市场已完全纳入美元流动性的引力范围。美国毫不掩饰将其作为维持外汇与金融霸权工具的意图。

欧洲的追赶与困境

欧洲正通过《加密资产市场监管法案》（MiCA）加速追赶，但发展并不均衡。虽然使用占比快速增长，供应端却呈现不同景象：欧元计价稳定币规模仍然微不足道，算法型代币被实质禁止，强制1:1准备金要求导致盈利空间锐减。未能合规的欧元稳定币接连退市，发行方正纷纷寻求迂回策略。欧洲市场证明，若无法平衡监管合规、流动性和盈利模式这三重要素，被市场淘汰只是时间问题。

残酷的市场现实

市场现实更为严峻。稳定币流通主要服务于专业交易者的流动性调配、交易所套利及资金池再平衡，而非零售支付。USDT和USDC构成交易基准轴，无人愿意为分散的非美元交易对承担再平衡成本。若强制要求1:1同币种储备，运营收益率将降至1%左右——要覆盖千万美元年运营成本，至少需10亿美元存款才能达到盈亏平衡。若无银行、支付机构或交易所等"锚定方"以千亿规模长期存款支撑初期流通，新发代币将瞬间蒸发。这正是非美元稳定币占比不足0.2%的根本原因。

韩国政府的战略考量

韩国政府宣布将在2025年底前推出与现货ETF监管同步的韩元稳定币，并构建托管、定价、运营及投资者保护体系，同时提出降低交易手续费、允许银行与金融科技公司在央行监管下参与发行等框架。降低对外国稳定币依赖、留住国内资金的目标明确，方向正确。但仅凭"存在即被使用"的乐观预期注定失败。

三大核心战略

成功关键在于战略设计：
1. 需建立由国内交易所与银行共同构建的深度流动性池，只有当投资者能像使用BTC/USDT一样流畅地交易BTC/韩元稳定币对时，才能真正摆脱美元引力；
2. 必须设计确保至少1%净收益率的运营框架，通过优化准备金和存款监管，构建能通过短期国债、逆回购等低风险操作覆盖成本的机制；
3. 初期锚定流通网络不可或缺，需要大型银行、支付公司和科技巨头早期大额注资，同步推动国内外主流交易所上市与支付网络对接。

三者缺一不可。这些议题也将在9月10日首尔举行的"2025链上研讨会"中展开跨行业讨论。