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核心观点：
新入场的BTC投资者在比特币价格下跌3.5%时抛售，引发市场洗盘。
PlanB指出尽管近期价格下跌，牛市周期仍在延续。
美国现货ETF在连续六天资金外流后，单日录得2.191亿美元净流入。
比特币新投资者陷亏损困境
链上数据显示，近期抛售主要来自持有比特币不足一个月的新投资者（短期持有者STH），其平均亏损约3.5%。大量抛售行为加剧了市场压力，导致该群体持仓量下降。
比特币投资者投降图表 | 来源：CryptoQuant
相比之下，持有1-6个月的中期投资者仍保持4.5%的平均盈利，且未出现大规模抛售。分析师认为这是正常的市场洗盘现象——筹码正从高成本的新投资者向低成本持有者转移。
PlanB坚称牛市格局未改
S2F模型创始人PlanB在最新分析中强调，比特币虽从本月历史高点124,457美元回落至110,267美元附近，但其市场周期图表仍显示大量表征牛市的红色信号点。
PlanB比特币牛市周期图 | 来源：PlanB
针对部分观察者对红色信号点异常的质疑，PlanB解释称关键指标在于链上数据（已实现价格、币天销毁量、持仓模式）。他指出历史牛市形态各异：早期周期持续1年且涨幅达10-100倍，上轮周期仅7个月实现6倍涨幅，而本轮可能延续两年。
现货ETF资金流向逆转
8月25日，美国现货比特币ETF结束连续6天资金外流，单日净流入达2.191亿美元。其中：
• 贝莱德IBIT基金流入6560万美元（居首）
• ARK 21Shares（ARKB）紧随其后流入6120万美元
• 富达FBTC基金获1520万美元
• 灰度GBTC录得740万美元流入
市场专家认为，此番资金回流显示投资者正借价格下跌逢低建仓，表明零售和机构投资者风险偏好回升。ETF资金流动与中期持有者韧性、PlanB分析相互印证，共同支撑比特币市场信心。
