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核心要点：
• 以太坊现货ETF周一录得16,900 ETH净流入，扭转了上周105,000 ETH净流出的局面
• 币安杠杆比率攀升至0.53，清算风险加剧
• 以太坊从历史高点4,957美元回调后，仍坚守3,900美元关键支撑位
机构逢低布局显现
以太坊现货ETF上周结束连续多周的资金流入趋势，出现105,000 ETH净流出。但本周市场开局强劲，仅周一就迎来16,900 ETH的ETF资金回流。
此次回调发生在以太坊经历数周资金积累、价格从2,500美元飙升至近5,000美元之后。虽然调整暂缓上涨势头，但ETF资金流向表明机构信心依然稳固。
贝莱德在近期回调中增持价值3.149亿美元的以太坊，强化了该领域的大规模买入趋势。无独有偶，Bitmine Immersion Tech持仓量已增至170万ETH（价值75.4亿美元）。仅8月份，该公司就增持近90万ETH，显示出对长期收益的激进布局。据披露，该机构目前仅完成以太坊总收购目标的28.3%。尽管市场波动，这些机构动向仍支撑着整体看涨预期。
衍生品市场风险积聚
币安预估杠杆比率(ELR)目前处于0.52-0.53区间，显示交易者保证金使用率处于高位。相比之下，2020年中期该比率仅为0.09，表明杠杆敞口显著增加。杠杆水平升高意味着，若以太坊价格意外下跌，可能引发大规模强制平仓。随着更多头寸依赖借贷资金，市场对价格骤变的敏感性也随之增强。
币安以太坊衍生品未平仓合约当前达106亿美元，近期峰值更触及126亿美元。未平仓合约的增长反映市场参与正转向杠杆产品而非现货交易。
价格面临关键考验
以太坊在创下4,957美元历史新高后回落至4,400美元，目前仍坚守3,900-4,000美元关键支撑区，该区域已形成重要需求带。若能守住此位置，以太坊或重启升势，中期目标上看6,000-8,000美元区间。但若失守3,900美元关口，可能引发更深度的市场调整。需重点关注3,500美元和3,200美元等历史买盘密集区域。
