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Coinbase(COIN)股价下挫 华尔街调低盈利目标迎周四财报发布

2026-02-11 22:14:52

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• BTC

太长不看版

营收与盈利面临大幅下滑

内部人士减持引发关注

管理层面临的关键问题

摩根大通在周四第四季度财报发布前，将Coinbase的目标价大幅下调27%至290美元，理由是加密货币交易量疲软和USDC稳定币增长放缓。

自比特币在10月创下超过12.6万美元的高点以来，该股已暴跌逾50%，随着加密货币市场暴跌，今年迄今已下跌27%。

分析师预计第四季度调整后EBITDA将下降至7.34亿美元，而上一季度为8.01亿美元，订阅收入也将低于7.1亿至7.9亿美元的指导区间。

首席财务官艾丽莎·哈斯于2月6日通过预先安排的交易计划减持了价值5650万美元的股票。

巴克莱银行和康帕斯角公司警告称，零售交易和区块链奖励的表现将令投资者失望。

Coinbase股价在周四发布第四季度财报前遭到重挫。摩根大通刚刚将其目标价下调了超过四分之一。这家加密货币交易所目前股价为165美元，2026年以来下跌了27%。

摩根大通分析师肯·沃辛顿将其2026年12月的目标价从399美元下调至290美元。他仍给予该股"增持"评级，这意味着有75%的上行潜力。但对于眼睁睁看着自己持股价值蒸发的股东来说，这只是聊胜于无的安慰。

自10月初比特币价格飙升至12.6万美元以上见顶以来，该股已贬值超过一半。更广泛的加密货币抛售潮重创了Coinbase的商业模式。

营收与盈利面临大幅下滑

沃辛顿预计第四季度调整后的EBITDA为7.34亿美元。这较第三季度的8.01亿美元大幅下降。交易量疲软和加密货币价格下跌是主要驱动因素。

该分析师预计本季度现货加密货币交易量为2630亿美元。随着流通量下降，USDC稳定币收入预计仅为3.12亿美元。

Deribit提供的缓解作用有限。Coinbase在8月收购的这家衍生品交易所预计将贡献约1.17亿美元的收入。这有助于将总交易收入推高至10.6亿美元，仅略高于上一季度的10亿美元。

订阅和服务业务的情况看起来更糟。摩根大通预计该项收入为6.7亿美元，远低于7.1亿至7.9亿美元的指导区间。较低的加密货币价格、疲弱的质押收益率以及USDC增长缓慢都造成了负面影响。

巴克莱银行对EBITDA的估计比市场普遍预期低10%。分析师本杰明·布迪什根据Robinhood的数据指出零售交易疲软。他估计Coinbase的交易量为2610亿美元。

Robinhood的零售加密货币交易量环比下降了15%。这些数字通常与Coinbase的走势密切相关，预示着前方将有麻烦。

内部人士减持引发关注

康帕斯角分析师埃德·恩格尔采取了最悲观的立场。他预计订阅收入将令人失望，并确认整体收入仍然与加密货币价格挂钩。

恩格尔还指出，1月份的交易收入可能是自2024年第三季度以来最疲弱的零售参与度表现。这对当前季度来说也不是个好兆头。

首席财务官艾丽莎·哈斯于2月6日出售了价值5650万美元的股票。此次出售涉及362,600股，价格在152.10美元至156.72美元之间。

该交易使用了预先安排的10b5-1交易计划。哈斯出售股票是为了支付行使股票期权所产生的税款和费用。她以每股18.13美元的价格行使了78,433股的期权，并以每股6.97美元的价格行使了617,668股的期权。

她还将其持有的617,668股B类股票转换为A类股票。尽管是预先安排，但在财报发布前几天进行交易，这一时机引起了关注。

管理层面临的关键问题

投资者希望在周四的财报中得到几个方面的答案。2026年初的交易活动是首要问题。管理层需要解释1月份的疲软是否会持续到2月份。

USDC收入的可持续性仍不明朗。稳定币收入能否稳定下来，还是会随着流通量降低而持续下降？

Deribit的贡献也很重要。这个衍生品平台需要证明它能够抵消现货市场的波动。否则，Coinbase仍然过于依赖加密货币价格的波动。

财报电话会议将于周四市场收盘后举行。目前分析师的估计表明，这是一个艰难的季度，改善的可见度有限。

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• 大额杠杆买盘或影响短期供应 根据链上分析师披露的数据，某巨鲸地址在最近二十分钟内追加购入了价值约八百万美元的以太坊。该地址在过去九天内通过杠杆借贷累计动用两千八百万USDT，共购入12,802枚以太坊，平均购入成本为每枚2,187美元。市场观察指出，持续出现的大规模杠杆买盘可能短期内对以太坊供需格局产生影响

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