资金费率
资金费率热力图
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
账号安全
资讯收藏
自选币种
代币生成活动正成为区块链项目的"终局"
代币生成事件（TGE）正日益被批评为加密项目创始人的退出通道，留下的区块链往往缺乏真实活动。这些项目通常以稀薄的流通供应和高估的估值登场，使真正支持者难以获得可持续回报。
行业人士指出，低流通量和自动化做市商（AMM）虽能暂时维持价格，但当锁定期结束，抛压通常会使市场崩溃。部分代币凭借炒作和稀缺性在发行初期暴涨，但随着供应量进入流通，多数代币价格持续下滑。
"这是个无休止的循环，"加密管理平台Glider联合创始人Brian Huang表示，"新链逐渐失去价值，人才流失，留下的人只能依靠做市商和AMM勉强维持。"
TGE后"孤儿链"数量激增
过去一年，多位创始人因在代币发行后迅速离开项目而遭受批评。Story Protocol创始人Jason Zhao在代币上线约六个月后辞去全职职位。虽然项目方否认这与半年锁定期有关，但这一现象仍引发质疑。
"理论上，代币发行应该是项目的开始，"Brian Huang对这些早期退出行为背后的动机提出疑问。Aptos创始人Mo Shaikh也在代币和主网上线两年多后辞职，批评者指出其退出恰逢重要解锁节点。
Blockchain Capital投资者Sterling Campbell承认部分创始人将代币发行视为套现机会，但认为问题更为复杂："还包括创始人倦怠、激励机制错配，以及产品与市场不匹配的残酷现实。"
TGE后的退出是否说明区块链过剩？
大量代币生成事件引发更深层思考：行业是否真的需要更多区块链？曾经作为新网络起点的TGE，如今被批评本身就是最终目标，而本该支持的区块链反而沦为背景。
Altius Labs联合创始人Annabelle Huang表示，行业不需要更多类似以太坊或Solana的通用区块链，但针对特定用例的新网络仍有发展空间。以Hyperliquid为例，该项目通过构建衍生品交易所获得关注，继而垂直整合为专用链。
"我们看到资金正流向已有实际应用的Hyperliquid等项目，而许多新L1/L2链仍处于观望阶段，"Glider的Brian Huang指出。
TGE和锁定期压制长期支持者
当创始人在TGE后迅速退出价值数百万美元的项目时，即便代币设有分批解锁机制，仍会引发强烈质疑。虽然锁定期条款公开透明，但真正的支持者仍面临艰难处境。
2024年5月的一份研究报告显示，到2030年将有价值1550亿美元的代币解锁。若市场需求不足，持续释放的供应量可能给市场带来长期抛压。这种矛盾揭示了TGE的根本问题：本应作为筹款机制，却日益成为内部人士的流动性事件。
除非项目能证明发行后的持续使用价值，否则估值泡沫、早期退出和区块链衰落的循环恐将持续。
