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降息或致Circle收入锐减6.18亿美元

2025-08-14 15:55:43
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美联储降息100基点或致Circle收入锐减23%

稳定币USDC发行商Circle可能面临营收与利润的大幅下滑——据蜻蜓资本投资人Haseeb Qureshi(Omar)分析,若美联储降息100个基点,其年化收入将减少6.18亿美元(降幅23%),毛利润缩水3.03亿美元(降幅30%),毛利率同步下滑3.3个百分点。


核心动因与增长需求

Circle的主要收入来源于USDC储备金产生的利息收益。利率环境走低将直接冲击这项收入来源。值得注意的是,即便利润下降,由于估值基数缩小,Circle的估值倍数反而会从年化毛利润的42倍跃升至60.4倍(增幅约50%)。

为抵消收入缺口,Circle需将USDC流通量从当前的640亿美元增加280亿美元(增幅44%)。但实现如此大规模的市场渗透存在不确定性,这迫使Circle必须快速采取行动。


战略转型:从息差收入到生态价值

面对利率下行的必然趋势,Circle已启动战略布局。公司近期完成15亿美元股权融资,可能用于强化资产负债表并投资新业务。目前重点推进基于交易场景的盈利模式转型,包括推出程序化广告网络CPN和自主区块链平台Circle Chain,旨在通过交易手续费及生态服务构建多元化收入。

这一转向表明,Circle正将长期发展锚定在加密生态的主动使用价值上,而非被动利息收入。

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