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币安发布2025年9月加密市场月度洞察报告
币安研究院最新发布的2025年9月市场洞察报告显示，加密货币行业呈现涨跌互现的复杂态势。尽管8月整体市值下跌1.7%，但投资者正将注意力转向山寨币、以太坊国债持仓、DeFi借贷及生息稳定币，这种战略调仓反映出市场对宏观经济变化的预期。
山寨币领涨，比特币遭遇获利回吐
比特币在8月出现回调，市场主导地位降至57.3%，而以太坊占比上升至14.2%，资金明显转向山寨币。企业国债活动推动以太坊持仓增长，目前机构资产负债表持有超444万枚ETH（占ETH流通量的3.67%）。
Chainlink（LINK）因新增美国政府GDP数据源与中国合作伙伴关系，以35.9%涨幅领跑；以太坊（ETH）受益于创纪录的ETF资金流入和国债购买，上涨18.6%；Solana（SOL）受Alpenglow升级推动交易最终速度提升，涨幅达15.5%。
比特币（BTC）因获利了结和资金分流下跌8%；XRP则因内幕交易指控引发抛售，跌幅达8.7%。
DeFi借贷协议TVL激增72%
去中心化金融持续扩张成为最大亮点。DeFi借贷协议总锁仓价值（TVL）创1270亿美元历史新高，较1月增长72%。其中Aave以54%市占率保持领先，Maple和Euler分别实现586%和1466%的爆炸式增长。
这一增长得益于稳定币和现实世界资产代币化（RWA）的加速采用。例如Aave推出的机构借贷市场Horizon，允许用户抵押代币化RWA借入稳定币，推动传统资产进入去中心化生态。目前代币化RWA市场规模（不含稳定币）已接近270亿美元。
生息稳定币USDe创纪录发展
8月Ethena推出的生息稳定币USDe成为首个突破100亿供应量的创新资产，月末更达122亿，占据全球稳定币市场4%份额。该成就仅用536天达成，而USDC和USDT当年耗时更长。
USDe的核心竞争力在于风险调整后的收益优势，其在TON等Layer1生态的采用率持续提升，并通过费用开关和代币回购等机制创新强化价值。当前全球高利率环境下，生息稳定币正在替代传统交易型稳定币。
创纪录代币回购彰显平台信心
8月DeFi平台完成1.66亿美元史上最大规模代币回购。其中Hyperliquid和Pump.fun表现突出，后者耗资5800万美元回购使代币供应量减少超4%。
回购行为正成为提升代币价值和展示长期信心的关键手段。部分平台如Uniswap还尝试在怀俄明州建立DAO，为代币持有者构建合规保护机制。
NFT市场增长乏力
8月NFT销售额仅增4%，以太坊链上NFT交易量下滑19.6%。虽然Polygon链的Courtyard系列重夺交易量榜首，但整体市场活跃度低迷。在缺乏应用创新和用户兴趣减退的背景下，NFT市场扩张面临瓶颈。
机构行为与利率叙事转变
美国过热的生产者价格指数（PPI）报告引发市场反应。尽管美联储主席发表鸽派言论后比特币反弹，但相关性分析显示利率与BTC价格已无稳定关联。当前机构采用、ETF资金流和监管措施对价格的影响力已超过单纯的利率预期。
9月前瞻：代币解锁与行业盛会
台北、华沙、维也纳和大阪即将举办的区块链大会可能影响市场情绪。AR、APT和OP等项目将在9月迎来合计1.69亿美元的大规模代币解锁，短期或引发市场波动。
行业展现韧性发展
尽管8月市场小幅收缩，但加密生态展现出强大韧性。随着DeFi爆发、ETH国债持仓增长和稳定币创新，行业正为应对宏观不确定性构建长期可持续性。投资者与建设者正密切关注9月机构动向与生态发展信号。
