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比特币价格跌至11.3万美元，加密货币市场承压
当前加密货币总市值已回落至3.8万亿美元，比特币较历史高点下跌8.5%。衍生品市场呈现风险缩减态势——虽然交易量上升，但未平仓合约量下降。散户情绪转为恐慌，而鲸鱼用户和ETF资金仍在持续增持BTC。
市场概况
截至发稿时，比特币价格报113,646美元，单日跌幅1.2%，周跌幅达5%，月跌幅4%。目前价格较8月14日创下的124,128美元历史高点回落8.5%。市场情绪同步恶化，恐惧与贪婪指数单日骤降12点（从56跌至44），重新落入"恐惧"区间。
衍生品市场动态
衍生品市场表现分化：24小时交易量增长6.23%至837亿美元，而未平仓合约量下降0.77%至803.6亿美元。交易量上升伴随未平仓合约减少，通常暗示短期换手和平仓行为，而非新开仓意愿，表明交易者正在波动加剧时降低风险敞口。
散户悲观但巨鲸持续吸筹
数据显示，散户交易情绪已降至6月22日以来最悲观水平。分析师指出，由于市场常与大众预期反向运行，历史经验表明此类极端悲观情绪往往预示着价格回升。
与散户行为形成鲜明对比的是，持有10-10,000BTC的地址自8月中旬以来增持20,061枚BTC，3月至今累计增持量达225,320枚。这些地址的持仓变化在过去五年中多次准确预示未来价格走向。
Glassnode警示市场脆弱性
最新市场脉搏报告指出，比特币从123,000美元高位回落至114,000美元支撑位的过程中，相对强弱指数降温，累计成交量差值转负，现货市场动能明显减弱。尽管成交量短暂回升，但订单簿仍呈现卖方主导态势。
衍生品与机构动向
期货市场同样走弱：在去杠杆浪潮前，未平仓合约曾达极高水平，资金费率显示尽管信心减弱，交易者仍支付溢价维持多头头寸。期权市场活跃度激增，未平仓合约与波动率差扩大，25-delta偏度转正，显示下行对冲需求增强。
机构资金流仍具支撑力：上周比特币ETF获得超8.8亿美元净流入，表明机构需求在波动中保持韧性。虽然链上大额转账增加，但普通用户活跃度与手续费收入下降，暗示回调期间存在显著资金流动。
市场健康度评估
当前96%的比特币供应仍处于盈利状态，已实现盈亏比达2.4，显示盈利水平虽处高位但尚未过热。报告认为，比特币后市走向取决于下跌会否深化为更大幅度的盘整，或ETF需求与巨鲸增持能否抵消现货市场疲软信号。
