未花费交易输出(UTXOs):比特币网络的基石
未花费交易输出(UTXOs)常被称为比特币的基本构建模块。由于比特币网络建立在基于未花费输出的会计模型上,它们可用于衡量网络的整体状态和增长情况。通过UTXOs结算的累计价值、其数量以及盈利或亏损百分比的变化,可以指示网络当前所处的位置及未来的走向。
简而言之,未花费交易输出是每笔交易后剩余的BTC金额。每当比特币交易发生时,现有的输入会被删除,新的输出会被创建。那些未被立即花费的输出就成为与发送者绑定的UTXOs。
例如,如果一个余额为1 BTC的地址想要发送0.4 BTC的交易,该交易会将余额分成两个独立的输出:支付给接收者的0.4 BTC和剩余的0.6 BTC。这0.6 BTC是"未花费"的,会返回给发送者,并成为可在后续交易中作为输入的UTXO。
几乎所有比特币交易最终都会使用未花费交易输出。只有使用单一统一数据字节的交易——即以整数递增的交易——不会生成UTXOs。然而,这些交易非常罕见,在查看未花费输出数据时可以忽略不计。
UTXOs的增长趋势
对比特币UTXOs的分析显示,自2018年以来,UTXOs的总数量持续增长。未花费输出数量的增加无视了每一次价格波动,并在持续的熊市中继续增长。UTXO集合的正增长表明网络使用率增加,而负值则显示网络使用率收缩。
Glassnode的数据显示,比特币UTXOs的总集合在1月初达到历史新高,计数超过1.36亿个UTXOs。
UTXO集合的持续增长表明,尽管处于熊市,网络仍在增长。从历史上看,加密寒冬是网络增长停滞的时期,因为低价格和不确定性会推动许多用户退出网络。另一方面,牛市通常引发网络快速增长的时期,因为投机者的增加推动了整体网络使用率的上升。
UTXOs与市场动量预测
UTXOs还可以帮助确定未来的市场动量。查看每个UTXO创建时分配的价格标记,并将其与BTC的当前价格进行比较,可以显示哪些输出处于盈利状态,哪些处于亏损状态。
截至1月3日,约有1亿个UTXOs处于盈利状态。这意味着所有已创建的未花费交易输出中,有70%是以低于当前价格的BTC进行交易的。从历史上看,高于平均水平的盈利输出数量通常与积极的市场动量相关。
然而,现在还无法确定积极的价格行动何时会发生。UTXOs盈利的1年滚动Z-Score最近一次为正是在2021年底,这表明熊市可能会持续到2023年。