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稳定币「收益」许可之争动摇美国加密市场监管法案进程
围绕是否允许稳定币提供「收益」的争论，正影响着美国加密货币市场结构法案的审议进程。银行业以存款流失为由表示反对，而加密行业则强调促进竞争与消费者选择权。有观察指出，在当前政治格局下，银行游说力量似乎占据上风，因此业界要求为确保「监管明确性」而寻求妥协的呼声日益高涨。
政策与金融专家里卡多·埃德尔曼近期指出，关于稳定币能否提供收益的争议，正在威胁市场结构立法的进展。争论焦点在于是否允许稳定币发行方向持有者提供类似存款利息的「收益」模型。
银行业团体主张，若允许稳定币提供收益，传统银行的存款可能外流，动摇其「融资基础」。埃德尔曼则认为，银行反对该条款的根本原因在于「稳定币对其商业模式构成了竞争威胁」。他分析，仅从经济逻辑看，加密一方的论点更有力，但华盛顿的银行游说力量强大，最终「很可能赢得这场争论」。
法案核心争议点与潜在影响
这一争议已成为华盛顿正在讨论的加密市场结构法案谈判中的核心「僵持」点。该法案旨在建立业界长期呼吁的监管框架，以更清晰地界定资产属于证券还是商品，以及适用何种监管体系。
埃德尔曼警告，若业界执着于稳定币收益问题，可能会错失更重要的目标——监管明确性本身。他认为围绕稳定币收益的争论「并非值得死守的阵地」。围绕该条款的拉锯战若持续过久，可能导致整个市场结构立法延迟或失效。
他提到，虽然预测市场显示法案通过的可能性较高，但具体时间表仍不确定。尤其若法案未能在中期选举前处理，可能因政治日程而被长期搁置，这是一个风险因素。
监管前景与市场展望
埃德尔曼认为，一旦监管明确性得以确立，加密市场可能「迅速复苏」。反之，若法案失败，投资者失望可能导致价格暴跌，但下跌可能是「剧烈而短暂」的。长期来看，即使没有该法案，市场仍会增长，但在传统金融领域的扩张速度或将显著放缓。
他预计，若监管明确性实现，在风险偏好恢复与机构资金流入预期的共同推动下，价格可能飙升并快速突破前高。其长期展望仍包括比特币在未来十年内达到50万美元的可能性。
针对近期反复出现的「量子计算机将破解比特币区块链」的担忧，埃德尔曼划清了界限。他强烈反驳该说法是「我所听过最愚蠢的言论之一」，并主张即使量子计算取得进展，相应的防御性密码技术也将同步发展。
他进一步指出，即便先进量子计算机出现，攻击者更可能优先瞄准规模更大或社会影响更广泛的金融系统及关键基础设施，而非比特币。
投资策略与行业演进
他保持了将投资组合最高40%配置于加密资产的原有观点，并强调以比特币、以太坊、Solana等「主流资产」为中心的策略。这与一种观点相符：无论监管环境如何变化，随着市场成熟，资金将更趋向于流动性强、网络效应大的资产。
埃德尔曼认为，随着市场成熟，加密货币之间将出现「整合」。他预测长期来看，可能仅有大约十个左右的主要加密货币主导行业。在项目泛滥阶段过去，监管、流动性及技术标准理顺后，市场可能围绕头部网络进行重组。
同时，他强调了代币化将带来的「代币普及化」。若房地产、大宗商品、收藏品等实物资产被分割为基于区块链的代币进行交易成为主流，可能会出现数十万个代币，从而为投资者大大增加分散化投资的选择。
争论实质与行业启示
最终，稳定币收益之争已超越单一产品的设计问题，成为检验美国市场结构法案能否在「现实妥协」中通过的试金石。有观点指出，要打开业界所期盼的监管明确性之门，需要超越眼前利害、以提高立法可能性为目标的谈判策略。
