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比特币未来几年不会再现熊市？机构入场与市场隐忧并存
企业家、美国总统特朗普的比特币顾问大卫·贝利表示，随着机构对加密货币市场的兴趣日益增长，未来几年内比特币将不会再现熊市。然而四年周期规律却给出相反信号，多位加密分析师指出，当前市场仍面临多重逆风因素。
机构资金实质性入场
贝利在社交平台发文称："这是历史上首次出现真正的机构买入潮。每个主权基金、银行、保险公司、企业和养老基金都将持有比特币。这一进程已实质性启动，但我们尚未触及总可寻址市场的0.01%。市场还有巨大上升空间，请保持远大梦想。"他此前认为早期机构参与只是"边缘押注的个别现象"。
作为《比特币杂志》和BTC Inc.的创始人，贝利在特朗普竞选期间担任顾问，被视作总统转向支持比特币的核心推手。过去两年间，机构通过ETF等投资工具持续增持加密资产，总持仓量突破千亿美元，其中比特币占据绝对比重。
潜在熊市触发因素
风投机构Breed六月报告指出，多数加密储备企业难以长期存活，这可能引发下一轮熊市。ZX Squared Capital首席投资官郑程凯表示，加密市场仍与股市高度联动，若股市进入熊市周期，加密市场必将跟随。
尽管今年初股市曾濒临熊市边缘，但郑程凯认为美联储政策转向降息周期，加之鲍威尔最新表态，显著降低了经济衰退概率："现在关键信号是美联储可能在9月启动降息，基于经济数据和劳动力市场疲软，这或将开启低利率周期。"
澳大利亚加密经纪商Swyftx首席分析师帕夫·汉达尔指出，当前风险偏好推动资金流向比特币和以太坊等高波动资产，但未来可能重新转向固定收益产品："比特币最小阻力路径仍是上行，但熊市未必遥不可及。宏观冲击往往猝不及防，我观察到每个周期的价格波动率都在递减。"
熊市终结的可能性
最近两次熊市分别出现在2018年和2022年，均发生在牛市狂欢之后。澳大利亚加密资管机构Merkle Tree Capital联合创始人瑞安·麦克米林预测，当前周期可能于2026年二季度见顶，随后"若全球流动性届时发生逆转，或将在2026年中触发相对温和的熊市"。
麦克米林同时指出两大潜在导火索："杠杆交易者平仓或监管冲击可能引发下跌。虽然直接接入交易(DAT)和机构市场带来巨大需求，但也伴随风险——部分DAT参与者准备不足，可能成为下一轮熊市的催化剂。"
但他也提出另一种可能："类似2000年代黄金ETF推出后的情形，随着资产金融化，可能出现长达八年的单边上扬。"市场结构演变同样关键，缺乏抛物线式暴涨的牛市，通常也不会伴随深幅熊市。
麦克米林总结道："本轮周期上涨伴随着阶段性盘整，杠杆持续重置。若这种结构延续，未来将只有正常回调而非熊市，这反而是绝佳买入机会。"
