美国经济前景预测微调,长期政策预期保持稳定
加拿大皇家银行资深经济学家克莱尔·范指出,美国经济展望仅出现微小变化:短期失业率预测略有下调,但2026年年均失业率仍维持在4.5%的预期不变。尽管存在关税相关的通胀风险且部分数据发布延迟,预计美联储在2026年前将维持联邦基金利率于3.5%-3.75%区间,并保留未来降息的政策倾向。
范表示:“上月我们曾说明,2025年下半年美国GDP超预期增长完全源自生产率提升,而非就业或工时扩张。2026年初劳动力市场显现企稳迹象,缓解了对经济恶化的担忧。我们虽小幅下调短期失业率预测,但2026年年均失业率仍保持4.5%的预期。”
她进一步分析:“由于政府部分停运导致人口基数修正与1月CPI数据延迟,当前经济能见度仍然有限。多项企业调查持续显示价格上涨信号,这强化了我们的判断——核心商品通胀将在第二季度显著升温。”
美联储政策路径展望
“我们预计美联储2026年将维持利率不变,但其政策倾向仍会为未来降息留有空间。凯文·沃什获提名为联邦公开市场委员会主席,缓解了市场对美联储独立性的担忧,但其若于6月接替杰罗姆·鲍威尔,或将带来新的政策沟通风格。”
“美联储在1月会议上维持利率稳定,明确回归‘逐次会议决策’的观望立场。从鲍威尔的发言中难以判断其政策倾向:他称当前利率处于‘近似中性或略有限制性’区间,并确认此前降息足以平衡双重政策目标。我们预计联邦基金利率区间将在2026年前保持3.5%-3.75%。”
范最后提醒:“美国保护主义贸易政策仍存不确定性,关税的滞后影响持续发酵。最高法院即将对《国际紧急经济权力法》关税合法性作出裁决,这将成为预测波动的主要来源——在数据能见度降低的背景下,关税传导机制及其对第二季度核心商品通胀的影响仍需进一步观察。”

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