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比特币与以太坊在期权到期后保持稳定
随着价值数十亿美元的期权合约于今日上午到期，比特币和以太坊价格保持稳定。周五早间，比特币上涨1%，以太坊则上涨1.6%。目前比特币交易价格为26,509美元，过去30天下跌11%；同期，市值第二大的加密货币以太坊下跌4.6%。
期权到期引发市场波动
Deribit交易所的比特币和以太坊期权于今日上午到期，名义价值分别为22.6亿美元和12.5亿美元，这给市场带来了不确定性。名义价值指的是市场中尚未到期的期权订单总量。
比特币期权市场的看跌期权与看涨期权比率为0.44，以太坊则为每个看跌期权对应两个看涨期权。这表明交易者大多持看涨立场，这也解释了为什么期权到期前价格出现负向反应。
期权合约机制解析
看涨期权是一种金融衍生品，它赋予持有者在预定价格购买特定资产（如比特币）的权利而非义务。看跌期权则赋予持有者出售的权利。
当投资者购买看涨期权时，他们实际上是在押注标的资产价格将在期权到期前上涨至行使价以上。行使价代表期权购买时预先确定的价格。
例如，5月份行使价为27,000美元的看涨期权意味着，要获得盈利，到期时价格必须高于27,000美元。
市场最大痛点分析
通常，市场在期权到期前往往朝着最大痛点波动。今日到期期权的最大痛点，比特币为27,000美元，以太坊为1,800美元，与当前价格大致相当。期权市场中的最大痛点是指期权买家将承受最大损失的价格水平。
当前的低流动性市场状况预计加剧了期权到期事件的影响。2023年第二季度，由于币安零手续费交易计划结束、银行业危机以及美国债务上限辩论等宏观经济问题，比特币流动性急剧下降。
市场流动性分析
加密货币研究机构Jarvis Labs联合创始人Ben Lilly使用现货和期货市场的累积成交量差值（CVD）指标来衡量流动性下降。CVD衡量价格变动时买卖订单量的累积变化，用于分析成交量流向，可以提供趋势或价格走势的强弱洞察。
Lilly发现，自4月中旬以来，现货CVD大幅下降，表明交易者无意推动价格上涨或下跌。
未来市场展望
Lilly补充道，一旦5月合约到期，市场注意力将转向6月，目前比特币和以太坊的最大痛点分别为24,000美元和1,600美元。
Biyond Capital首席交易员Nathan Batchelor认同上述分析，他指出："在目前低成交量、低流动性的交易条件下，期权行动也可能推动价格波动。大部分高成交量看跌期权集中在25,250美元附近，如果25,850美元被突破，周五可能会面临更多下行风险。"
Deribit分析师基于短期隐含波动率的历史低位数据，同意可能出现一轮波动。隐含波动率是衡量市场对未来标的资产波动性或价格波动的预期指标。Deribit首席商务官Luuk Strijers表示，虽然之前的情况导致市场上涨，"但也可能是一场市场崩盘"。
他预计短期波动率将上升，与长期隐含波动率的差距将缩小，以恢复"比特币低波动性将持续"的市场情绪，之后交易者才能自信地开始长期积累或分配。
