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全球M2流动性环比转增 延续复苏态势
全球M2流动性呈现短期扩张重启、中长期温和复苏的格局。最新数据显示，截至20日全球M2供应量达114.2159万亿美元，较前一周的113.4114万亿美元增长约0.71%，表明全球流动性已摆脱短暂调整阶段，重新进入扩张周期。
流动性指标持续改善
近七周累计增长率达0.14%，较前一周的0.01%小幅提升。同比增幅为7.18%，较前一周的6.02%上升1.16个百分点，显示中长期流动性扩张趋势显著。整体来看，全球流动性呈现短期复苏态势，长期宽松基调得到强化，资金持续呈渐进式流入特征。
需关注多重市场因素
在分析价格走势时，除流动性指标外，还需综合考量市场冲击、大规模套现行为、ETF及企业投资扩张等影响因素，以及市场过热或抛压等辅助变量。
市场指标呈现结构性变化
MVRV Z-Score指标当前为1.89，较前一周的2.15有所下降，显示市场平均买入价与估值溢价差距缩小，短期获利了结压力明显缓解。该指标回落至中立区间（通常Z-Score为0-3）中下部，表明市场看涨情绪有所减弱。
总体而言，当前市场正经历短期调整，但以持币为主的趋势仍在延续，这既降低了剧烈调整的风险，也为后续上涨积蓄了动能。
长期持有者信心增强
1年以上未移动比特币占比达61.56%，较前一周的60.80%有所上升。这一数据表明长期持币者正在克制获利冲动，坚持持有策略。当该指标回升至61%以上水平时，意味着市场结构性信心得到强化。
由于长期持有者的抛售行为有限，市场长期投资情绪保持稳定，供应端支撑基础依然稳固。
现货ETF市场逐步企稳
在加密货币市场短期调整过程中经历资金流出的现货ETF市场正逐渐恢复稳定。数据显示，当地时间21日美国比特币现货ETF净流入4.7779亿美元（约合6820亿韩元），扭转了连续4个交易日的资金外流趋势；以太坊现货ETF也实现1.4166亿美元（约合2025亿韩元）净流入，结束了连续3个交易日的资金撤离。
这种连续流出后的资金回流现象，表明短期套现压力已得到缓解，投资者情绪正进入复苏阶段。
主流币种最新行情
截至22日下午4时，比特币报108079美元，日内微跌0.03%；以太坊报3862美元，日内下跌0.77%。
