Chainalysis：UST崩盘并非比特币暴跌主因_新闻

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Chainalysis：UST崩盘并非比特币暴跌主因

2022-06-10 15:23:12

区块链分析平台Chainalysis发布UST崩盘分析报告

区块链分析平台Chainalysis最近发布了一份关于Terra稳定币UST崩盘的分析报告。报告指出，虽然UST崩盘是近期加密货币市场下跌的一个因素，但并非决定性因素。

加密货币市场下跌与科技股关联更密切

报告显示："加密货币市场近期的下跌似乎与科技股下跌的关联性更强，而非UST崩盘。"根据Chainalysis的分析，比特币与科技股的相关性是"相对较新的发展"，2022年这种领先的加密货币与纳斯达克100科技指数和标普500指数保持了"显著的价格相关性"，并与其同步下跌。

UST崩盘加剧比特币下跌但影响短暂

Chainalysis发现，UST崩盘确实加剧了比特币的下跌趋势，但这种影响是"短暂的"，加速下跌的结束与UST崩盘的结束时间一致。此后，比特币的价格走势"重新回到与非加密科技资产一致的轨道上"。

UST崩盘引发稳定币赎回潮

UST崩盘还引发了稳定币赎回潮，交易所数据显示，在5月9日至12日Terra崩盘期间，稳定币交易量出现激增。Chainalysis写道："在崩盘期间，从大型机构投资者到散户投资者，各种类型的投资者都抛售了他们的稳定币。"

UST崩盘过程分析

2022年5月7日，Terra背后的组织Terraform Labs（TFL）执行了一项计划好的、公开宣布的1.5亿美元的提款，这笔资金来自Curve流动性池3pool。但在提款后不久，两名用户在两个小时内将约1.85亿UST兑换成USDC，攻击了这个流动性较弱的脆弱池。

作为回应，TFL从3pool中又撤回了1亿UST以重新平衡。这两笔大额交易导致UST与美元脱锚，引发了交易所的大规模抛售，导致锚定汇率进一步下滑。

5月9日，为了挽救UST的锚定，UST的托管方Luna Foundation Guard（LFG）出售了价值数十亿美元的比特币储备，以从市场上反购UST。然而，随着储备的减少，LFG无法将UST从死亡螺旋中拯救出来。

算法稳定币机制的崩溃

作为一种算法稳定币，UST的美元锚定是由基于智能合约的算法控制的。保持UST与美元锚定的算法是LUNA和UST之间的铸造和销毁机制。

如果UST价格低于1美元，投资者可以销毁1 UST换取价值1美元的LUNA，从而减少UST的供应量。新铸造的LUNA随后可以被卖出，投资者将差价作为利润收入囊中。如果UST价格高于1美元，投资者可以销毁价值1美元的LUNA换取1 UST。当UST交易价格超过1美元时，投资者可以出售新铸造的UST获利。

当UST失去锚定后，这种人为的供需平衡崩溃，迅速打开了巨大的套利机会。用户从交易所购买价值较低的UST，并将其销毁以换取价值1美元的LUNA。结果，LUNA被大量铸造，导致LUNA供应量出现恶性通胀，使代币价格在一周内暴跌100%。