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Ethena的USDe跃升为第三大稳定币,超越DAI和USDS

2025-09-03 04:40:40
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Ethena合成稳定币USDe跃居数字美元市场前三强

Ethena实验室推出的合成稳定币USDe近期市值飙升,以124亿美元的规模超越DAI和USDS,在稳定币排行榜中位列第三,仅次于Tether的USDT和Circle的USDC。这一增长使得该协议酝酿已久的"费用开关"机制即将落地,届时ENA代币持有者将首次获得协议收入分成。

USDe流通量激增42%

在过去约一个月内,USDe的流通供应量增长约42%,推动其市值突破124亿美元。这一迅猛发展使其在稳定币市场中攀升至第三位。

费用开关机制即将激活

Ethena Labs在2024年11月通过的ENA"费用开关"提案设定了三个前提条件:USDe供应量超过60亿美元、累计协议收入达2.5亿美元、在衍生品交易量前五的交易所中至少四家上线USDe。目前前两项条件已达成,仅剩交易所上架要求尚待完成。项目创始人Guy Young表示,实现第三项里程碑是当前首要任务。

对ENA持有者而言,该机制将使代币从治理资产转变为具有实际收益的资产类别。

差异化稳定币设计

与USDT、USDC依赖银行储备不同,USDe采用Delta中性策略维持锚定。其通过中心化交易所的空头头寸对冲用户存款,而非持有现金或国债,旨在构建价格波动的缓冲机制。

这种独特设计使其获得市场关注,特别是在美国新稳定币法规出台后,DeFi用户寻求新的收益机会。但标准普尔因其衍生品依赖性给予较高风险评分,Chaos Labs则对可能出现的再抵押和流动性压力提出警告。

收益循环策略推动增长

USDe的增长主要来自稳定币发行与DeFi收益循环的结合策略。与Aave、Pendle等协议的链上集成形成了递归借贷结构,为大型参与者提升回报。用户可存入USDe作为抵押借款,并将资金再投入其他收益头寸,实现多层次收益叠加。

这种飞轮效应吸引了机构投资者和散户交易者。Ethena的设计既能提供链上美元稳定性,又能获得衍生品资金支付敞口,对两类需求都具有吸引力。

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