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核心要点
比特币鲸鱼地址（持有100-1000枚BTC）在七天内增持6.5万枚BTC，总持有量创下365万枚的历史新高。美国比特币ETF目前持有超过130万枚BTC，反映出持续存在的机构需求。交易所净流出和长期持有者吸筹表明，尽管市场动能减弱，供应仍在收紧。
鲸鱼吸筹与供应紧缩信号
比特币鲸鱼地址一周内增持6.5万枚BTC，推动其总持仓达到365万枚。这一增持行为发生在价格徘徊于11.2万美元附近之际，显示出尽管零售交易导致短期波动，但市场存在强劲的结构性需求。
长期持有者净头寸变化数据印证了这一趋势——过去30天流入量超过50万枚BTC。这种集中增持通常出现在牛市主升浪之前，因为代币正转移到不会轻易抛售的强势持有者手中。
交易所持续净流出的深层意义
交易所净流数据强化了这一逻辑，持续的负净流表明比特币正从交易所转移至冷存储。这种提现趋势减少了市场流通供应量，表明当前增持是真实需求驱动而非投机性换手。
鲸鱼买入、长期持有者吸筹与持续流出这三重因素叠加，意味着若新需求出现，市场很可能面临供应紧缩。虽然在杠杆累积期间可能出现回调，但一旦需求加速，当前背景仍有利于价格延续上行趋势。
ETF巩固机构持仓布局
与此同时，美国现货比特币ETF目前持有1,301,706枚BTC，凸显其对市场结构日益扩大的影响力。自2024年初以来，ETF持仓量稳步增长，即使在波动期间，资金流入量也超过短期赎回量。
这类受监管产品的增长支撑了比特币在10万美元上方的整固，吸引了机构和零售资金的双重流入。这种持续性需求压缩了可用供应量，强化了长期持仓布局，并在更高价格区间形成支撑。
动能冷却期的市场走向
目前比特币30日动能指标已进入"脉冲冷却区"，测试-8附近的低点。尽管价格仍维持在11万美元上方，但动能冷却预示着市场可能进入横盘或阶梯式整固阶段。
历史数据显示，在高位整固期间出现的负动能往往预示价格盘整而非崩盘，特别是在流动性较低的环境中。若动能指标回升至0轴上方，并突破+10%阈值，则将发出趋势重启信号。
在此之前，有限的供应和局部买盘可能推动价格缓慢上行，但剧烈回调风险依然存在。需求通常在价值区间而非周期高点回归，这与短期持有者的成本基础动态相符。
