比特币成功通过首个"真正压力测试"
根据摩根大通策略师的分析,比特币在3月份由新冠肺炎(COVID-19)疫情引发的全球经济动荡中,成功通过了其"首个真正的压力测试"。在该银行上周发布并已被The Block获得的报告中,由Joshua Younger和Nikolaos Panigirtzoglou领导的策略师团队表示,比特币在过去几个月中很少偏离其内在价值或挖矿成本,并且表现优于其他传统资产类别,证明了其抗压能力。
市场结构展现强大韧性
策略师们指出,加密货币市场几乎没有出现流动性挤兑的迹象,其市场结构比外汇、股票、国债和黄金"更具韧性"。虽然比特币在3月危机高峰期经历了"最严重"的流动性下降,但"这种中断的恢复速度比其他资产类别快得多"。
策略师们表示:"目前,比特币的市场深度高于其一年移动平均水平,而更传统资产类别的流动性尚未恢复。"他们补充道:"加密货币在很大程度上经受住了3月份的压力,这表明其作为资产类别的持久性,但价格走势表明它们仍然更多地被用作投机工具,而非交换媒介或价值储存手段。"
避险属性尚未显现
策略师们指出,在3月份的市场恐慌中,"几乎没有证据"表明比特币发挥了避险资产即"数字黄金"的作用。相反,其价值似乎与股票等风险资产"高度"相关。
"尽管在过去几年中,相关性不大,且大多在零附近均值回归,但在最近几个月,它们在某些情况下(股票)急剧上升,而在其他情况下(美元、黄金)下降。[...]这表明自3月初以来,加密货币的交易更符合风险资产的走势,"策略师们解释道。
稳定币表现稳健
摩根大通的报告中也提到了稳定币。策略师们表示,像Tether(USDT)和USD Coin(USDC)这样的稳定币在动荡中基本上"毫发无损"。
他们补充道:"这些代币的表现相对良好——尽管每日波动性远高于人们期望的真正管理汇率水平,但在3月份也没有明显上升。从这个意义上说,它们的支持在危机的最严重阶段依然有效。"