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摩根大通称比特币趋稳将吸引大投资者回归

2025-08-29 07:45:50
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比特币波动率显著下降 或吸引机构投资者回归

比特币的剧烈波动已成为过去。摩根大通最新报告显示,比特币波动率已从2025年初的60%降至目前的30%左右。这一变化不仅具有统计学意义,更可能重新吸引大型机构投资者的目光——那些曾在比特币如醉酒少年般疯涨疯跌时选择撤离的资本。

波动率趋近黄金将改变资产配置格局

摩根大通策略师尼古拉斯·帕尼吉特佐格洛周四指出,若比特币波动率持续下降并逐步接近黄金等传统资产,或将引发资金配置的结构性变化。"当波动率趋于一致时,机构投资者对比特币的配置比例有望达到黄金等竞争性资产类别的水平。"他在报告中写道。目前数据显示,这种趋同正在真实发生。

根据其分析,黄金与比特币的波动率差值已降至"有记录以来最低水平"。

企业持币行为抑制市场波动

这种变化背后存在深层原因。过去一年间,大量企业财务部门持续将比特币移出流通领域。摩根大通指出,这种"大规模撤出"产生了实质性影响:被动持有的比特币数量增加,市场交易活跃度降低,恐慌性抛售和投机性购买同步减少,有效抑制了市场非理性波动。

这些效仿MicroStrategy做法的企业,实际上已持有超过6%的比特币总供应量。随着被纳入全球股票指数,这些持仓不仅获得更高合法性,也吸引了更多市场关注。摩根大通认为,这一趋势"正从估值角度提升比特币的吸引力"。

风险偏好决定资金流向

帕尼吉特佐格洛解释道:机构投资者向来避免将资金投入消耗过多风险资本的领域。"对多数机构投资者而言,资产类别的波动率直接影响投资组合风险管理。资产波动率越高,占用的风险资本就越多。"换言之,更稳定的表现意味着更广泛的机构接纳度。

比特币当前市值约2.2万亿美元。若考虑波动率调整因素,要达到黄金在私营领域5万亿美元的投资规模,比特币价格需在当前基础上再上涨13%,即升至约12.6万美元——这个数字仅略高于上周末创下的历史峰值。

价格与估值存在明显缺口

但现实情况是,比特币价格尚未跟上这轮估值调整。帕尼吉特佐格洛指出:"比特币价格与我们波动率调整后的黄金估值比较,已从2024年底高度正相关区域(当时约3.6万美元)转入负相关区域。"这意味着当前价格较合理估值存在约1.6万美元的缺口。

在他看来,这个缺口揭示了一个重要信号:"比特币目前存在上行空间"。截至周四,比特币交易价格较近期高点低约10%,距离估值目标已近在咫尺。

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