以太坊衍生品市场倾向做多，网络收益激增_新闻

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以太坊衍生品市场倾向做多，网络收益激增

2026-02-10 12:31:27

以太坊衍生品持仓与链上收益发出背离信号

近期以太坊市场数据显示，衍生品头寸与底层市场风险之间的不平衡正在加剧。交易所衍生品资金流向呈现明显的多头偏好，而链上收益指标则显示网络活动趋于活跃——这类活跃常与市场波动期相关联。综合来看，这些信号表明杠杆交易者的乐观情绪正在积聚，而历史上预示市场压力的指标也同时重现。

交易所衍生品头寸急剧变化

近几周，交易所以太坊未平仓合约量显著下降，从约80亿美元缩减至39亿美元。这一下滑始于1月14日左右，代表未平仓衍生品合约总量减少近50%。尽管未平仓量收缩，累计净主动成交量却呈现另一番景象。自2月4日起，累计成交量差值大幅上升，从约24亿美元增至41.5亿美元。这一分化表明平台终止的仓位主要为空头头寸，而多头风险敞口基本得以保留。

此种持仓结构反映出市场已激进平仓下行押注，导致多头头寸集中。历史经验显示，此类配置往往指向由衍生品而非现货需求驱动的过度乐观情绪，进而增加对不利价格变动的敏感度。

以太坊链上收益再度飙升

另一组数据追踪了各主要网络的每日区块链总收益，其中以太坊的收益主要来自燃料费。这些费用产生于ETH转账、去中心化交易所活动、智能合约交互以及清算事件，且在市场波动期间往往显著增加。近日以太坊日收益一度逼近600万美元，创下近数月最高水平之一。2月6日收益达到约580万美元，持平于1月31日观测到的峰值——当时以太坊价格随后从2700美元上方回落。

以太坊收益上次突破600万美元发生在2025年10月13日，彼时ETH价格在触及4250美元高点后随即进入回调阶段，这进一步印证了收益激增与市场压力加剧之间的历史关联性。

结构性解读

未平仓量收缩、多头主导地位上升及网络收益高企共同构成了复杂信号。虽然收益增长暗示网络使用量与交易需求提升，但历史类似峰值往往与强制活动期重合，包括清算及防御性头寸调整。与此同时，衍生品市场在空头离场后愈发向多头倾斜。这种不平衡虽缓解了短期下行压力，却因剩余杠杆趋于单边化，若价格动能停滞或逆转，市场脆弱性将随之上升。