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CME跃居比特币期货市场未平仓合约第二位
作为机构级比特币期货市场的代表，芝加哥商品交易所（CME）在比特币期货市场中已攀升至未平仓合约第二位。2021年5月22日（当地时间），CoinDesk引用数据提供商Skew的资料称，CME处理了123.8亿美元总比特币期货未平仓合约中的15.5%，即19.2亿美元，位居交易所第二位。排名第一的是拥有21.7亿美元未平仓合约的币安。Bybit、OKEx和Deribit分别位列第三、第四和第五。
市场波动导致排名变化
与2020年第四季度因机构参与增加而排名上升不同，此次排名变动是由于其他比特币期货交易所相对于CME出现了较大的下降。5月19日，CME的比特币期货合约未平仓合约规模减少了约3000万美元，而Bybit减少了10亿美元，OKEx减少了12亿美元，币安减少了17亿美元。
CME在2020年11月因机构对比特币的投资兴趣增加以及当局开始介入未受监管市场，成为比特币期货市场的领头羊。然而，随着市场持续上涨，许多投资者转向了提供100倍以上杠杆的Bybit、OKEx和币安等未受监管的交易所。CME的排名在5月第三周甚至跌至第五位。
市场下跌暴露过度杠杆风险
CoinDesk指出：“比特币期货交易所的戏剧性排名变化表明，在市场下跌时，过度杠杆和零售投机是多么危险。” 过度杠杆投资在市场下跌时可能导致因保证金不足而引发的大规模强制平仓。
Synergia Capital研究主管Denis Vinokourov表示：“除了CME，大多数交易所都提供以比特币结算的期货产品，这种产品特性进一步增加了大规模平仓的可能性。” 根据OKEx官方博客，以基础资产比特币结算的合约具有非线性特征，这意味着每个合约的比特币单位损失与比特币价格变动水平之间没有线性关系。
OKEx解释说：“当市场下跌时，投资者会损失比下跌幅度更多的资金，而当市场上涨时，投资者会赚取比上涨幅度更少的资金，这种负凸性（negative convexity）使得以比特币结算的期货产品在市场急剧下跌时经历大规模平仓。”
CME的市场地位与未来趋势
Vinokourov研究主管分析道：“CME已成为未平仓合约第二大交易所。负凸性对比特币市场结构的影响以及市场整体正转向稳定币结算产品的事实，都得到了体现。” CME自2017年12月以来一直提供比特币期货产品。尽管起步规模较小，但随着加密货币监管的加强和机构投资的增加，其市场份额不断扩大。
2021年2月9日，CME推出了以以太坊为基础资产的期货产品，并于5月3日推出了0.1 BTC单位的微型比特币期货合约产品，进一步扩大了偏好稳定监管环境的机构的比特币投资渠道。
