资金费率
资金费率热力图
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
账号安全
资讯收藏
自选币种
美国合规稳定币基础设施提供商Paxos近日公布USDH计划——这是一款专为Hyperliquid平台设计、同时符合美国《GENIUS法案》与欧盟《加密资产市场法案》（MiCA）框架的超流动稳定币。该方案于上周六发布，有望使USDH成为全球首批明确遵循两大经济体监管制度的美元抵押加密资产。
核心运作机制
根据Paxos披露，USDH储备金将把95%的利息收益定向用于回购Hyperliquid生态代币HYPE，形成用户、验证者与开发者的价值闭环。官方称该代币"专为驱动生态采用、协调激励体系、锚定下一阶段增长周期而构建"。
投资者启示
这种合规稳定币与HYPE回购的强绑定可能为Hyperliquid创造强力价值循环，但其可持续性与长期需求仍存疑问。
全球金融连接器
新成立的Paxos Labs部门将负责USDH运营，该部门同时收购了Hyperliquid底层协议LHYPE与WHLP的开发商Molecular Labs。USDH将同时在HyperEVM和HyperCore链上运行，通过Paxos现有的70余家合作机构，将Hyperliquid链上市场接入全球金融轨道。
Paxos已为PayPal、Venmo及MercadoLibre等平台提供加密经纪服务，未来计划通过这些渠道整合HYPE代币，或将Hyperliquid的触角延伸至主流金融科技平台。
衍生品龙头的新跳板
DeFiLlama数据显示，Hyperliquid已占据去中心化永续合约市场70%份额，月交易量近4000亿美元，创收1.06亿美元。Paxos将USDH视为推动该平台迈向合规化扩张的关键入口。
稳定币竞赛中的破局点
USDH的推出正值全球稳定币监管框架成型之际。今年通过的美国《GENIUS法案》与6月生效的欧盟MiCA法案，正在为美元抵押型代币建立更清晰的规则。同时满足两大监管体系的要求，可能使USDH在合规赛道上获得先发优势。
对Paxos而言，该设计标志着战略转向。与将收益留存储备金的PayPal稳定币PYUSD不同，USDH将几乎全部收益注入HYPE回购。这种设计形成生态活动与稳定币需求相互强化的正向循环，随着采用率提升持续奖励验证者与建设者。
投资者启示
若USDH成功，Hyperliquid可能获得机构认可与深度流动性，但监管机构或对"收益-回购"模式加强审视。
未来路线图
USDH的最终上线仍需通过监管审批并完成Hyperliquid多链技术集成。Paxos表示将依托其在美国、欧盟、新加坡、阿布扎比及拉丁美洲的合规资质推动全球布局。若PayPal等平台通过USDH集成HYPE，或将打开机构采用通道。
对Hyperliquid而言，该稳定币既可巩固其在去中心化衍生品领域的统治地位，又能在合规框架下引入零售与机构投资者。但核心问题仍待解答：高回购模式能否抵御市场下行压力？监管机构将如何定性其架构？
随着稳定币竞争白热化，USDH或将成为检验"监管明确性+激励协同性"能否推动DeFi原生协议融入全球金融主流的试金石。
