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核心要点
在50亿美元以太坊期权到期之际，看涨策略占据主导地位，若价格上涨将为交易者带来优势。中性至看跌策略在4600美元下方大多失效，随着以太坊8月上涨，相关交易者面临风险敞口。
期权到期或成关键转折点
周五50亿美元以太坊期权到期可能成为加密货币市场的转折点。过去30天ETH价格上涨22%后，看涨策略目前更具优势。这一事件可能为以太坊突破5000美元提供所需动能，不过投资者的注意力仍集中在周三即将发布的英伟达财报上。
以太坊当前5570亿美元的市值使其跻身全球30大可交易资产，超越万事达和埃克森美孚等巨头。尽管关于以太坊是否应与股票类比存在争议，但其与标普500指数的历史相关性表明，交易者对这两种资产采用了相似的风险评估方法。
以太坊与股市的联动性
当相关性超过80%时，意味着以太坊价格与标普500指数走势高度同步。虽然在7月下旬的两周内这种关系曾短暂反转，但以太坊交易者仍有理由关注企业盈利，尤其是作为股市主要驱动力的人工智能领域。
期权市场格局分析
以太坊看涨期权未平仓合约达27.5亿美元，比22.5亿美元的看跌合约高出22%。但到期结果取决于周五UTC时间8:00的ETH价格。Deribit以65%的份额主导ETH期权市场，OKX和CME分别占13%和8%，这使得分析头部交易所数据尤为重要。
看跌策略在4000美元上方准备不足
以太坊空头在8月初ETH上涨时措手不及，因多数看跌押注集中在4000美元或更低位置。尽管在4800美元遭遇阻力，采用看涨策略的交易者仍有望从50亿美元的月度到期中获利。
数据显示，仅有6%的ETH看跌期权设置在4600美元或更高价位，使大多数中性至看跌结构实际失效。相比之下，71%的看涨期权集中在4600美元或以下价位，其中4400和4500美元形成明显聚集。因此，预计多头将在月度到期前继续支撑以太坊价格。
四种可能情景分析
基于当前价格趋势，Deribit平台可能出现以下四种情景。这些预估基于未平仓合约失衡情况，但不包含卖出看涨期权等复杂策略：
4050-4350美元区间
看涨合约8.2亿美元 vs 看跌2.6亿美元，看涨方净收益5.6亿美元
4350-4550美元区间
看涨10.5亿美元 vs 看跌1.4亿美元，看涨方净收益9.15亿美元
4550-4850美元区间
看涨14亿美元 vs 看跌4500万美元，看涨方净收益13.5亿美元
4850-5200美元区间
看涨18.2亿美元 vs 看跌200万美元，看涨方净收益18亿美元
市场展望
即便ETH回落至4400美元，多头仍可能对月度期权到期结果非常满意。虽然未来几周以太坊突破5000美元仍具可行性，但这一结果很可能取决于英伟达财报后交易者情绪，以及其对全球经济增长风险的整体评估。
