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吸引机构投资：加密货币的新圣杯
在加密货币领域，吸引机构投资似乎已成为新的圣杯，尽管离主流接受还有一段距离。目前，大量资金游走在机构投资领域，主要集中在股票、债券和其他金融工具中。将这些资金引入加密货币市场，将使该领域的总市值成倍增长。
除了财务上的好处，大量机构资金的涌入将为加密货币提供其真正打入主流接受和采用所需的合法性。当高盛或美国银行最终开始围绕加密货币市场的波动制定重大商业计划时，加密货币将从技术爱好者的玩具升级为严肃的金融工具。
Bakkt的登场
Bakkt计划以开放平台进入加密货币市场，提供包括交易和仓储在内的多种加密货币服务。Bakkt的独特之处在于其支持者和创始公司。Bakkt是纽约证券交易所（NYSE）的母公司推出的产品，并计划在包括BCG、微软和星巴克在内的众多知名机构支持下进入市场。
简而言之，Bakkt的目标是通过机构投资来创造更多的机构投资。我们将探讨Bakkt是什么，它计划做什么，以及市场对这个可能改变游戏规则的实体有何看法。
Bakkt简介
2018年8月，Bakkt的母公司洲际交易所（ICE）发布声明，宣布其计划使用微软的云服务Azure“为数字资产创建一个开放且受监管的全球生态系统”。这家名为Bakkt的新公司将从一开始就纳入联邦监管市场和辅助服务，如仓储。它甚至将提供比特币与法币的兑换功能，这一功能在加密货币交易所中较为罕见，也是市场领导者与落后者之间的主要区别之一。总体而言，Bakkt希望服务于一个每年交易额达2700亿美元的数字市场。
洲际交易所创始人兼首席执行官杰弗里·斯普雷彻在声明中表示：“通过将受监管、互联的基础设施与机构和消费者的数字资产应用相结合，我们旨在全球范围内建立对该资产类别的信心，这与我们为先前不受监管的市场带来透明度和信任的记录一致。”
Bakkt的旗舰产品
Bakkt的旗舰产品是一个基于美国的期货交易所和结算所计划，提供单日实物交割的比特币合约，并配备实物仓储。最终，Bakkt希望为加密货币供应链的各个层级提供服务，从普通投资者到像星巴克这样的大型商户。
实际上，星巴克将成为首家与Bakkt合作的大型商户，探索如何“将其数字资产转换为美元以用于星巴克消费”，星巴克合作伙伴关系与支付副总裁玛丽亚·史密斯表示。
其他投资者和潜在的Bakkt合作伙伴包括一系列知名金融机构，如艾伦·霍华德、Pantera Capital、Fortress Investment Group、Eagle Seven、Galaxy Digital、Protocol Ventures、Susquehanna International Group和Horizons Ventures。
Bakkt首席执行官凯利·洛弗勒在声明中表示：“Bakkt旨在通过提高效率、安全性和实用性，为机构、商户和消费者参与数字资产提供可扩展的入口。我们正在合作构建一个开放平台，帮助释放数字资产在全球市场和商业中的变革潜力。”
市场的反应
“Bakkt”听起来与“backed”（支持）惊人地相似，这并非巧合。毕竟，它是创办纽约证券交易所的公司的项目，建立在微软技术之上，已经有一大批知名机构投资者加入，而其首个主要商户正是无处不在的星巴克。即使在加密货币爱好者最疯狂的梦中，也很难想象有比这更完整的市场参与者组合。唯一缺少的可能是亚马逊的认可和美国证券交易委员会的镀金信函，承诺Bakkt不受限制地进入市场。
然而，这接近Bakkt所提出的现实。通过以监管审查为出发点开始运营，Bakkt正试图跳过在其长达数十年的崛起过程中一直困扰加密货币的监管障碍——尤其是在2018年。
加密货币市场观察人士已经指出了这位新玩家的几个关键优势，这些优势从采用的角度来看似乎都是积极的。
机构投资
首先是显而易见的对机构投资的认可。Bakkt在其初始投资者名单中已经涵盖了这一点。如果这些公司愿意冒险进入加密货币领域，那么更大的公司加入也只是时间问题。特别是如果Bakkt遵守监管规则并确保其运营获得批准，这种情况更有可能发生。
奇怪的是，这种论点也反过来成立。如果大额投资者对Bakkt的运营感到满意，那么小额投资者也应该加入。在金融界，小钱跟随大钱是一个众所周知的事实，就像小鱼跟随大鱼觅食一样。
如果一家大型风险投资公司对Bakkt有信心，那么那些寻求其指导的公司也会效仿。这有可能从以前未触及的资源中引入大量资本——如信用合作社、退休账户和401(k)计划。
这些类型的资产本质上需要保守。它们的存在毕竟是为了帮助投资者为未来做准备。没有重要的机构支持者，加密货币市场一直以波动性大著称。这种因波动性导致的机构资金缺乏，反过来阻止了资本的注入，而资本注入本可以将波动性降至最低。因此，Bakkt进入市场显然只能安抚这些自然保守的投资工具的担忧。
这也从技术角度发挥作用。微软创始人比尔·盖茨一直对加密货币持严厉态度，甚至称其“以一种相当直接的方式”导致了死亡。然而，Bakkt建立在微软的云服务平台Azure之上，这意味着这家科技巨头至少对加密货币作为合法实体表示了一定的默许。由于微软在个人计算和通用软件市场上占据了很大份额，较小的开发商很可能会在其之后将Bakkt的产品集成到自己的产品中。
很少有公司会基于未经证实或采用率低的技术来开发应用程序或平台。随着微软的引领，开发商几乎肯定会跟进。
Bakkt比特币期货的推出
2019年9月，Bakkt推出了其首个实物交割的比特币期货产品，并引起了广泛关注。自纽约证券交易所所有者洲际交易所（ICE）宣布Bakkt平台及相关的比特币期货计划以来，加密货币经济中的许多利益相关者一直希望该企业的推出能成为主流关注加密货币的转折点。
当然，Bakkt在未来几年将如何发展仍有待观察。但该企业拥有主要支持者，并且自9月23日起，它现在拥有主要的衍生品产品——跟踪比特币价格的每日和月度合约——这些产品至少将进一步使加密货币合法化，并向新受众介绍所谓的“数字黄金”。
Bakkt首席执行官凯利·洛弗勒在新闻中呼应了这一观点，表示该公司衍生品业务的启动应使更多主流投资者对比特币感到放心：“随着机构进入这一新兴资产类别，他们将继续寻求安全的基础设施及其提供的监管确定性。重要的是，这些期货合约现在作为投资者可以依赖的信任价格发现过程建立的基准。”
期货的推出按计划进行，洛弗勒上个月透露，9月23日是衍生品的目标发布日期。然而，Bakkt此前多次推迟了这些产品的推出，以完成其准备工作。
随着期货合约的公开上市，Bakkt加入了主流衍生品市场CME集团的行列，后者于2017年12月推出了其首个比特币期货产品。芝加哥期权交易所（CBOE）在今年早些时候意外关闭了自己的比特币期货，这意味着Bakkt和CME集团目前是该领域的主要提供商。
新型比特币期货，但初期需求较低
值得注意的是，Bakkt比特币期货产品是美国首个在合约到期时向买家交付BTC的期货产品。这些交付由交易所的托管部门Bakkt Warehouse促成。
然而，这些衍生品在推出初期并未经历大量的交易活动。合约首日的低交易量引发了社交媒体上的大量评论，一些人开玩笑，另一些人对缺乏兴趣表示惊讶。截至周一收盘，共购买了71份月度合约和2份日度合约，代表72个比特币——按当前价格计算约为70万美元。
加密货币贸易出版物The Block的研究主管拉里·塞尔马克在推特上指出，与CME集团当时处理的近5000万美元比特币期货相比，Bakkt期货的初期交易量微不足道。但塞尔马克对Bakkt的长期前景并不悲观。
他写道：“交易活动需要数周/数月才能启动，我真的认为它会启动。”三箭资本首席执行官苏竹也持相同观点，他此前估计“Bakkt可能会先涓涓细流，然后洪水般涌入。”
Bakkt向“所有机构”开放比特币托管仓库
2019年11月，Bakkt向全球所有机构开放了其托管服务。作为纽约的一家有限责任信托公司，Bakkt在11月11日宣布了这一转变，此前该公司获得了纽约州金融服务部（NYDFS）的批准，“向所有机构提供比特币托管服务”。
在NYDFS的批准下，该设施现在可以直接保护企业的比特币持有，即使不涉及期货。尽管加密货币托管行业的高层已经趋于饱和，但Bakkt希望通过为客户提供优质服务来击败竞争对手。
该公司首席运营官亚当·怀特在周一解释道：“虽然技术为我们安全存储客户资金提供了基础，但Bakkt Warehouse还采用了广泛的物理、操作和网络安全措施。我们与洲际交易所（NYSE: ICE）的关系使我们能够独特地满足客户在数字资产托管领域的需求，ICE是一家财富500强公司，拥有并运营着全球最大的金融机构所依赖的市场基础设施。”
根据Bakkt的说法，首批使用其扩展托管服务的将是加密货币经济的主要参与者Galaxy Digital、Pantera Capital和Tagomi。
不仅限于机构
Bakkt还专注于为商户和消费者提供服务。2019年10月，Bakkt透露即将推出一款消费者应用程序，旨在帮助用户使用加密货币向商户支付商品和服务费用。
Bakkt首席产品官迈克·布兰迪纳当时表示：“我们的愿景是提供一个消费者平台，用于管理数字资产组合，无论他们希望存储、交易、买卖还是转移资产。”另一方面，这家由ICE支持的公司还在开发一个商户门户，其中流行的咖啡连锁店星巴克将成为首发合作伙伴。
Bakkt比特币期货交易量突破3000万美元
Bakkt在2019年11月中旬报告称，其比特币期货的交易量创下历史新高，超过4443份合约——较上周创纪录的交易日增长了60%。这相当于截至撰写本文时约3200万美元。（作为对比，CME集团的现金结算比特币合约今天的交易量接近5亿美元，尽管该市场已有近两年的历史。）
当然，这与市场领导者币安、Coinbase和Kraken每日处理的数亿甚至数十亿美元的交易量相去甚远，但相比Bakkt本月初的每日交易量不到200万美元，这是一个显著的进步。
重要的是，在Bakkt发布上述推文时，交易日尚未结束。截至撰写本文时，交易所已经进行了近5000个比特币的交易，这无疑是一个不容小觑的数字。
虽然Bakkt的交易量表明了机构交易的兴趣，但其未平仓合约指标则表明了机构持有比特币的倾向。加密货币数据推特页面Ecoinometrics最近指出，比特币期货合约的未平仓合约在最近几天激增了数百个比特币。这意味着“一些人认为价格下跌是进入多头的好机会。”
Bakkt寻求保持势头
Bakkt正寻求在其期货市场交易量指数级增长的基础上进一步发展。就在上周，洲际交易所——纽约证券交易所的所有者，同时也是Bakkt的大股东——透露其新加坡分公司将为该岛国推出Bakkt比特币现金结算月度期货合约。
这些现金结算合约将根据Bakkt的旗舰产品——美国监管的比特币期货的价格进行结算，正如本文前面提到的。洲际期货和结算新加坡总裁卢卡斯·施梅德斯表示：“我们的新现金结算期货合约为亚洲和世界各地的投资者提供了一种方便、资本高效的方式来获得或对冲比特币市场的风险。”
根据相关博客文章，这些期权合约将使机构投资者能够“对冲或获得比特币敞口，产生收入，并提供成本和资本效率。”虽然目前尚不清楚这些产品的推出是否会对比特币市场产生实质性影响，但投资者希望这将吸引更多的机构参与者，从而增加资金进入市场并推高价格的可能性。
Bakkt会带来主流接受吗？
洲际交易所对Bakkt的支持不容小觑，至少在交易所的潜力方面。由于拥有并运营着全球一些最大的主流交易所和市场，洲际交易所在资源和专业知识方面具有得天独厚的优势，能够帮助引领未来的加密货币交易所。
这种动态使得一些人预测Bakkt有潜力成为有史以来最成功的加密货币交易所之一。当然，只有时间才能证明这个平台是否会最终在其领域中脱颖而出。但押注于洲际交易所无疑是一个大赌注，而他们押注Bakkt将会取得成功。
最后，真正的圣杯是主流接受。这通常是最难实现的。自2008年大衰退以来，大型金融机构和科技公司在公众中的影响力大幅下降。大型银行通过复杂且不透明的金融操作导致许多人失去了家园，而科技公司则为了利润肆意出售私人数据，同时忽视了自己系统的安全性。
事实上，这两方面的失败是加密货币当时崭露头角的部分原因。话虽如此，散户投资者的大部分资金和技术仍然与这些人息息相关，随之而来的是某种程度的被迫信任。普通人必须相信微软和他们当地的大型银行分支机构会考虑他们的最大利益。至少，普通人知道他们在该领域拥有更多的经验。
因此，这将两种主流担忧结合在一起，以实现整体胜利。加密货币似乎更民主，但未经考验。大企业似乎更有知识，但信任成分已被破坏。通过向加密货币市场开放，这些大型实体同时为加密货币提供了可信度和消费者的选择。这可能是真正推动加密货币走出当前金融困境并进入日常交易的因素。
毕竟，有什么比在星巴克买一杯早晨的咖啡更日常的呢？
