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Metaplanet比特币囤积战略遇阻：股价暴跌威胁筹资模式
这家在东京上市的激进比特币囤积企业正面临股价暴跌带来的巨大压力，其赖以建立全球最大企业级比特币储备的筹资模式岌岌可危。
股价与比特币走势背离
自六月中旬以来，尽管比特币同期上涨约2%，该公司股价却暴跌54%。这种下跌使其资本运作的"飞轮效应"陷入困境——该机制依赖股价上涨来激活向主要投资方Evo基金发行的MS权证融资通道。
彭博社最新报告指出，随着股价大幅下挫，Evo基金已失去行使权证的动机，这直接导致Metaplanet流动性吃紧，比特币收购战略被迫放缓。
雄心勃勃的比特币蓝图
由前高盛交易员Simon Gerovich执掌的Metaplanet当前持有18,991枚比特币，位列全球上市公司比特币储备榜第七位。公司计划在2026年底前将储备量提升至10万枚，2027年达到21万枚。
转向海外市场筹资
随着"飞轮战略"失效，Gerovich开始寻求替代融资方案。周三，Metaplanet宣布计划通过海外市场公开发行募集约1,303亿日元（8.8亿美元）。
此外，股东将于周一投票表决是否批准发行最多5.55亿股优先股——这种在日本市场罕见的金融工具，有望募集高达5.55万亿日元（37亿美元）资金。
优先股的防御性设计
Gerovich向彭博社解释称，优先股是"防御机制"，能在股价继续下跌时实现注资而不稀释普通股股东权益。这些优先股预计提供最高6%的年化股息，初期规模限制在公司比特币持仓价值的25%，对渴求收益的日本投资者颇具吸引力。
比特币溢价缩水加剧风险
但分析师持谨慎态度。Natixis的Eric Benoit指出："比特币溢价率才是整个战略成败的关键。"该指标（公司市值与比特币持仓价值之比）已从6月的8倍骤降至2倍，显著增加了股权稀释风险。
公司已暂停Evo基金9月3日至30日的权证行使，为优先股发行铺路。这一转变能否稳定Metaplanet的融资战略仍有待观察。
纳入中型股指数
在最新评估中，Metaplanet被富时罗素从中型股升级为大型股，成功入选富时日本指数。这一调整源于公司强劲的第二季度表现。
