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以太坊借贷协议Aave用户集中化趋势加剧引发担忧
2025年初，基于以太坊的去中心化借贷协议Aave呈现出用户结构日益集中的态势，引发市场对DeFi生态系统失衡的深切忧虑。
大户主导流动性格局
据最新研究报告显示，Aave协议内绝大部分流动性和交易活动正由少数高净值用户主导。数据显示，存款额超过10万美元的用户占比从2023年的29%攀升至2025年初的37%，其中百万美元级用户比例更扩大至11%。与此同时，小额存款者（低于1000美元）的市场份额从15%降至12%，平台正加速向中大型用户倾斜。
用户行为呈现两极分化
研究指出，这种结构性变化在用户活跃度层面表现得尤为明显。大额用户平均每周进行多次交易互动，而小额用户月活跃度不足一次。在资产配置方面，大户群体主要引领着质押衍生品（LST/LRT）的借贷活动，小规模参与者则仍依赖UST、USDC、ETH等传统资产。
值得注意的是，流动性质押代币（LST）和流动再质押代币（LRT）采用率显著提升。以weETH、rsETH、stETH为代表的创新资产已占据协议债务结构的过半份额，表明部分成熟用户正积极构建新型资产组合。
风险偏好差异显著
通过健康指数评估发现，超70%的小额用户未建立借贷头寸，维持着零清算风险的安全状态；而半数以上大额用户（持仓＞10万美元）的健康指数处于1-5的高风险区间，显示出通过高杠杆追求资本效率的战略倾向。
协议可持续性面临挑战
分析师警告称，这种依赖少数高净值用户的运营模式可能违背DeFi的开放原则，当遭遇突发性资本外流时，协议将面临系统性冲击。为保障长期稳健发展，报告建议通过降低准入门槛、优化用户体验等措施提升协议包容性。
