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加密ETF热潮：灰度押注雪崩协议的背后逻辑
加密ETF的竞赛早已无需发令枪声，等待官方绿灯的观望者只会错失先机。当市场开始涌动，敏锐的投资者已在寻找下一个潜力标的。作为行业巨头的灰度基金将筹码押在了雪崩协议（Avalanche）上——这个颇具挑战者姿态的区块链，正待美国监管部门批准其"入场券"，便可能成为资本新宠。
核心要点
• 灰度计划将其雪崩信托基金转型为纳斯达克上市的AVAX现货ETF
• 该产品将提供AVAX代币的直接敞口，不涉及杠杆或衍生品
• 若符合监管条件，最高85%的AVAX代币可参与质押
• 尽管2025年代币价格下跌55%，雪崩协议仍吸引Visa、丰田等巨头入驻
灰度落子：雪崩协议的突围战略
在比特币和以太坊主导的加密棋局中，灰度于2025年8月提交S-1文件，拟将其雪崩信托基金转型为现货AVAX ETF，旨在通过纳斯达克提供该代币的直接投资渠道。方案设计清晰：不使用衍生工具或杠杆，纯粹持有AVAX代币。资产托管将由Coinbase负责，BNY Mellon处理行政管理。
该项目特殊之处在于，若条件允许，最多85%的AVAX可参与质押。这种被动型ETF兼具收益潜力，既能吸引保守投资者，又不让收益追求者失望。
机构青睐的另类选择
尽管公众认知度有限，雪崩协议已获得多家金融机构认可。这个2020年推出的权益证明网络，通过子网架构提供模块化、高速且可互操作的区块链解决方案，其商业价值正在显现。
行业动态显示：
• 丰田正在测试基于雪崩子网的移动出行网络
• SkyBridge资本启动了3亿美元相关项目
• Visa采用该网络进行稳定币结算
• 怀俄明州选择其作为FRNT稳定币底层架构
• 日本上市公司Simplex正开发新代币
值得注意的是，AVAX代币价格自2024年12月以来下跌55%，全年跌幅达35%。这种震荡吓退了部分投资者，却让机会主义者看到了入场良机。
超越创新的行业意义
该项目不仅代表产品创新，更预示着加密资产配置的深层变革。在智能合约领域，若获批将成为美国首个跟踪非前二区块链的ETF。其采用简单直接的运作模式——不设杠杆、不含衍生品，通过质押实现被动收益与主动回报的平衡，凸显了雪崩协议作为实用基础设施的价值，而非单纯投机工具。
关键数据一览：
• 灰度目前管理250亿美元BTC ETF和50亿美元ETH产品
• AVAX信托当前资产规模不足1500万美元
• 每股净资产收益率12.2%（2024年12月为27%）
• AVAX现价24美元，较去年12月54美元高位大幅回落
• S-1申请提交于2025年8月22日，此前3月已提交19b-4文件
这种"先行动后获批"的策略并非首例。监管机构对XRP、以太坊和莱特币ETF的反复延期决策已成惯例。但灰度选择不再等待，而是主动推进——这或许正是加密行业野蛮生长的真实写照。
