当比特币价格徘徊在历史高点附近且机构热情高涨之际,看涨者面临一个有趣的问题:还有谁在买入?宏观投资者兼对冲基金资深人士James Lavish给出了简单答案:一个998万亿美元的可触达市场。他评论道:"全球还有约998万亿美元资产需要寻求通胀保护。"
比特币的万亿级市场版图
作为比特币机会基金的管理合伙人,这位前对冲基金经理兼广受尊敬的宏观分析师,已成为倡导比特币替代黄金、房地产等传统抗通胀资产的重要声音。
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资产类别视角下的998万亿美元市场
图表揭示了全球资产可能流向比特币的宏大图景。目前全球最大单一资产类别的房地产,常被视为富豪投资者和央行的主要价值存储手段。但任何尝试用公寓或农场进行等价交换的人都知道,房地产流动性极差。
135万亿美元的全球股票传统上兼具增长引擎和抗通胀属性,但在宏观不确定性时期,投资者开始寻求替代方案。随着比特币被纳入养老金计划和401k账户,这种跨界融合正在加速。
传统资产的局限性
债券曾是稳定收益的代名词,但通胀攀升侵蚀实际回报。负收益率事件和企业违约促使资产管理人重新评估"安全"政府债和公司债的配置,这为比特币等非相关性资产开启大门。
黄金作为比特币最接近的竞争对手,长期担任经典通胀对冲工具。但过去十年间,比特币889.3%的回报率远超黄金71.4%的涨幅,加之黄金在数字时代可分割性和便携性的劣势,使得比特币优势凸显。
谁将成为下一个买家?
若Lavish的理论成立,场外仍有巨量资金蓄势待发——规模接近千万亿美元。目前2万亿美元的比特币市值,尚不足全球可投资资产的0.2%。主权财富基金、养老基金、保险机构乃至个人退休账户,都是尚未充分开发的市场。
随着比特币ETF和401k投资渠道的监管放开,进入壁垒正在快速瓦解。从黄金、房地产到私募股权,比特币真正的可触达市场是以百万亿而非十亿为单位计算的。当这些资产类别的持有者开始寻求通胀庇护时,"还有谁在买入"的答案,或许将是历史上规模最大的投资群体。