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核心要点
现货以太坊ETF在7月和8月创下78.8亿美元的历史性资金流入，推动托管持仓量达到642万枚ETH。
在鲍威尔暗示9月可能降息引发10%涨幅后，以太坊价格突破4650美元。
鲍威尔讲话后以太坊飙升10%
美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上释放9月可能降息的信号后，以太坊周四突破4350美元阻力位，测试4550-4650美元供应区，风险资产全线走强。
鲍威尔讲话凸显政策立场转变，指出风险平衡"可能需要政策调整"。他特别提到就业下行风险上升、劳动力供应与需求同步放缓，以及美联储正逐步放弃灵活平均通胀目标框架。值得关注的是，鲍威尔同时警告"不能将通胀预期稳定视为理所当然"。
技术面突破
这番讲话成为以太坊突破的催化剂，ETH在讲话后一小时内即录得7%涨幅。此次突破标志着价格决定性站稳4350美元关口——该价位本周已五次测试未果，确认短期看涨结构突破。值得注意的是，此次突破恰好形成于头肩底形态的颈线位置，在鲍威尔讲话前已构筑看涨格局。
随着动能转强，ETH可能延续涨势测试4800美元上方近期高点，届时卖盘压力或将重现。
机构资金持续涌入
以太坊正持续巩固其在机构和企业资金配置中的新宠地位，现货ETH ETF推动历史性资金流入。7月录得54.3亿美元净流入后，8月再增24.5亿美元，创下季度需求新高。
数据显示，截至8月21日ETF托管ETH持仓达642万枚，较7月8日的415万枚增长227万枚，六周内增幅达58%，成为ETH ETF上市以来最迅猛的增持阶段。
流动性结构变化
分析指出ETF快速流入造成"结构性需求冲击"，这些代币被锁定在托管工具中，导致现货交易所流动性下降。随着订单簿变薄，相同规模的交易对价格影响加剧，使ETH对ETF再平衡和赎回流动更加敏感。
但持续ETF需求在市场下方形成稳定买单支撑，推高实际成交价格并压制波动率。
巨鲸同步增持
分析师补充指出以太坊巨鲸地址也在扩张。持有超1万枚ETH的地址数量自7月以来增加200余个，强化机构增持逻辑。目前ETF托管方与战略持币企业合计持有1052万枚ETH。
本文不构成投资建议。所有投资行为均存在风险，读者应自行研究并谨慎决策。
