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Kraken交易所近日将其代币化股票服务xStocks扩展至欧盟全境投资者，标志着资本市场的新变革。该加密平台现已提供60余家美国上市公司股票的链上交易服务，涵盖苹果、Meta、特斯拉和游戏驿站等知名企业，支持每周五天24小时不间断交易。此项扩展使欧洲用户无需通过传统经纪商、规避跨境限制或受制于美国结算流程延迟，即可直接参与美股市场。
打破传统交易壁垒
该服务通过消除中介机构简化市场准入流程，同时突破华尔街交易时段的限制。Kraken表示，此次扩张既符合其全球化战略布局，也得益于欧洲日趋成熟的监管环境。在《加密资产市场监管法案》（MiCA）框架下，欧洲为代币化资产提供了明确规则，这在美国尚未形成制度性安排。
欧洲用户现可交易追踪美股表现的代币化凭证，这些资产可在兼容平台间自由持有、转移或自主托管。交易所强调，该功能赋予客户完全掌控权，无需依赖第三方托管机构。
战略布局的必然选择
Kraken全球消费者业务主管马克·格林伯格指出，基于公司发展战略和欧洲市场地位，此项决策是水到渠成的举措。他解释称，多年来欧洲投资者接触美股市场存在"非必要障碍"，而xStocks服务现已消除大部分门槛。
交易所竞争白热化
Kraken此举正值加密原生平台争夺欧洲投资者的关键时期。今年初夏，Robinhood已为欧盟客户推出代币化股票和ETF服务，覆盖200余种资产。其平台还将代币化范围拓展至OpenAI、SpaceX等非上市公司，尽管此类挂牌仍存在法律复杂性。
相比之下，Kraken专注于上市公司证券，这种模式更具透明度，避免了非上市公司数据隐私代币化的潜在风险。这种差异反映出交易所的不同发展路径——各方都期望通过差异化的资产代币化策略吸引投资者目光。
Gemini交易所同样加入了欧洲市场的角逐。这些趋势表明，加密平台正充分利用欧盟监管确定性，其创新速度已超越美国同行。
纳斯达克入局竞争
2025年9月8日，纳斯达克向美国证券交易委员会提交申请，寻求依据现行规则开展证券代币化业务。该提案若获批准，将允许交易所挂牌股票和ETF产品以代币化形式交易，同时保留原有权益属性。投资者可选择通过存管信托公司进行代币化结算或传统结算，股东权益保障机制保持不变。
纳斯达克主张，代币化证券应在成熟交易所而非新兴"孤立交易场所"上市，这反映了其认为传统市场应主导此类创新的立场。该交易所还对欧洲现有产品提出质疑，指出许多产品未提供完整股东权利，如投票权或对公司资产的求偿权。
两种发展路径分野
针对纳斯达克的动向，Kraken的格林伯格回应称，未来市场模式不会趋同，在纳斯达克这类封闭式KYC模式与xStocks开放式互通模式之间将存在发展空间。此番言论揭示了传统交易所注重合规监管与加密平台倡导开放准入之间的理念差异。
这些比较呈现出代币化证券的两条发展路径：传统机构在现有框架内渐进式应用区块链技术，而加密企业则推崇去中心化访问理念。在MiCA法规引导下，欧洲正成为这两种竞争模式的试验场，而美国监管机构仍持审慎态度。
