从TerraUSD到YU：稳定币为何难守1美元大关及投资者不可忽视的风险_新闻

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从TerraUSD到YU：稳定币为何难守1美元大关及投资者不可忽视的风险

2025-10-08 19:34:14

核心要点

稳定币总市值已接近3000亿美元，但由于脱钩风险、抵押品问题和信任危机，其普及仍受限。

从NuBits（2018年）、TerraUSD（2022年）到USDC（2023年）的脱钩事件，揭示了算法型与法币抵押型稳定币的共同脆弱性。

TerraUSD崩盘导致约500亿美元市值蒸发，暴露了算法设计的系统性缺陷。2025年比特币抵押型稳定币YU因漏洞攻击脱钩，则凸显了流动性不足与跨链安全问题。

市场现状与挑战

稳定币总市值于2025年10月6日突破3120亿美元历史性关口。尽管增长迅猛，其仍未实现主流应用，核心原因在于屡次发生的脱钩事件——无论是锚定美元等法币、黄金等大宗商品，还是其他加密货币的稳定币。

稳定币脱钩史鉴

2018年NuBits崩盘揭示了无抵押算法模型的脆弱性；同年Tether（USDT）因市场恐慌两度跌破1美元，引发储备金担忧。2022年5月算法稳定币TerraUSD因挤兑螺旋式崩盘，连带其姊妹代币LUNA发生恶性通胀，造成500亿美元市值毁灭性蒸发。

法币抵押型稳定币同样难逃厄运：2018年USDT因偿付能力质疑跌至0.8美元；2023年硅谷银行倒闭导致USDC脱钩，显示传统银行风险仍可传导至加密领域。同期部分依赖USDC抵押的DAI和FRAX也出现波动，暴露市场储备相互关联的深层隐患。

典型案例分析

TerraUSD崩盘事件

2022年5月，通过Anchor协议提供近20%补贴收益的TerraUSD（UST）在加密市场走弱时遭遇信任危机。5月7日两个巨鲸钱包从Anchor提取3.75亿UST成为导火索，三天内LUNA供应量从10亿暴增至6万亿，价格从80美元归零，彻底摧毁UST锚定机制。该事件暴露了DeFi领域从虚高收益模型到散户信息滞后的系统性缺陷。

Yala稳定币YU遭攻击事件

2025年9月，攻击者利用Polygon网络增发1.2亿YU代币，并通过跨链桥在以太坊和Solana抛售771万枚。尽管团队声称比特币抵押品完好，但1.19亿美元市值的YU因链上流动性枯竭难以恢复锚定。事件揭示了小市值稳定币在跨链安全方面的致命弱点。

脱钩成因解析

流动性短缺： 交易池深度不足会放大价格波动，如Yala的ETH池与Terra的Curve流动性失衡。
信任崩塌与挤兑： 市场恐慌引发银行挤兑式螺旋，社交媒体情绪加速资金出逃。
算法缺陷： 当赎回压力超过控制阈值时，UST类铸币-销毁机制会失效。
外部冲击： 银行危机、黑客攻击等黑天鹅事件可能引发市场连锁反应。