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投行对加密货币交易所Bullish持中性评级
投行Compass Point分析师首次覆盖加密货币交易所Bullish，给予"中性"评级和45美元的目标价，较当前股价低约16%。分析师Ed Engel和Abdullah Dilawar表示，由于对美国市场准入的担忧，对该股持谨慎态度。
监管障碍成为主要挑战
分析师指出，美国国会尚未通过《清晰法案》，该法案将明确美国证交会和商品期货交易委员会的管辖范围。此外，纽约州严格的BitLicense也可能阻碍Bullish的市场拓展。
"在国会通过市场结构立法前，我们很难看到Bullish能进入美国市场。"分析师写道，"在此期间，纽约州金融服务局被视为行业实际监管机构。"
他们补充道："纽约州金融服务局历来对新兴区块链技术不够友好，这使我们对Bullish获得BitLicense持谨慎态度。虽然该公司对其自动做市商流动性和算法高度透明，但我们不认为监管机构会给在自己交易所充当做市商的平台发放牌照。"
股价表现与估值争议
Bullish股票周三收盘下跌12%，报54美元稍高。这家由彼得·蒂尔支持的交易所上月登陆纽交所，发行价37美元，股价曾一度飙升至118美元。分析师认为该股估值过高，当前股价是其核心运营利润的110倍，较发行价溢价68%。
潜在发展机遇
尽管存在担忧，分析师指出若Bullish能获得美国牌照，凭借其低廉费率，可能成为主导美国机构交易的Coinbase的有力竞争者。
"我们认为未来1-2个季度可能出现更好的买入机会。"分析师写道，"我们相信竞争性定价能帮助其从主导机构现货市场的Coinbase手中夺取份额。Coinbase的机构费率高于国际交易所，且国内竞争有限。"
业务定位与行业背景
Bullish专注于为机构投资者（而非散户）提供数字代币买卖和价格预测服务，目前主要面向欧洲和香港市场。Coinbase于2021年上市，尽管股价曾在7月触及444美元高点，但迄今已下跌超11%。
Bullish的上市紧随多家加密货币公司的IPO热潮。发行USDC稳定币的Circle在6月纽交所首秀中股价从31美元发行价飙升至299美元峰值，近期交易价接近119美元。经纪平台eToro5月登陆纳斯达克时首日收涨29%。
曾任纽交所总裁的Bullish首席执行官Tom Farley8月表示，公司选择在市场"处于数字资产行业新一轮增长起点"时启动IPO。
