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核心要点
比特币巨鲸将数十亿美元资金转向以太坊，显示出大玩家对比特币108,000美元支撑位的信心减弱。比特币衍生品市场显示，若价格跌破107,000美元，3.9亿美元的杠杆多头头寸将面临清算风险。
市场流动性萎缩
自周五从112,500美元急跌后，比特币始终在2.3%的窄幅区间内波动。这种动能缺失部分归因于美国劳动节假期休市，但衍生品市场数据表明，市场对108,000美元支撑位的信心正在流失。
期货溢价显露疲态
比特币月度期货年化溢价目前维持在7%，处于5%-10%的中性区间，与上周持平。该指标最后一次显示看涨信号是在8月24日，当时美联储主席鲍威尔的讲话引发市场对宽松货币政策的预期，推动比特币涨至117,000美元。
巨鲸抛压导致比特币与黄金脱钩
黄金价格自周五以来上涨2.1%，而比特币较8月14日历史高点下跌12.5%，这种分化加剧了交易者的忧虑。市场正在研判近期下跌是源于整体风险厌恶情绪，还是比特币特有的因素——尤其在有长期持有者开始平仓的情况下。
链上数据显示，一个持有超五年的比特币巨鲸自8月21日起通过去中心化交易所Hyperliquid抛售价值40亿美元的比特币，转而购入以太坊。区块链分析平台Nansen研究员指出，这种"资金轮动"现象显示山寨币正受益于机构增持趋势。
期权市场发出预警
Deribit交易所数据显示，比特币看跌期权溢价较看涨期权高出7%，这种失衡状态在过去一周持续超出6%的中性阈值，表明做市商对108,000美元支撑位缺乏信心。周五美国现货比特币ETF出现1.27亿美元净流出，进一步印证持有者的不安情绪。
宏观风险阴云笼罩
英国20年期国债收益率升至1998年以来最高水平，反映出投资者要求更高回报以应对潜在通胀或本币贬值风险。长期收益率上升将推高债务展期成本，这种财政压力可能蔓延至欧元区。
CoinGlass估算显示，若比特币跌破107,000美元，将触发3.9亿美元多头杠杆头寸清算。短期走势可能取决于周五公布的美国就业数据——失业率上升或将迫使美联储加快降息步伐，从而利好风险资产。
