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稳定币：金融稳定的微观模型
在近期与企业家马里奥·纳法尔的访谈中，Bitmine董事长汤姆·李阐述了稳定币如何像金融稳定的微观模型般运作。对于与美元挂钩的稳定币，发行人通过抵押资产（通常包括政府债券）来支撑其代币价值。这种循环机制构建了一层稳定性，为未来管理大规模债务体系提供了独特视角。
稳定币的抵押机制
李解释道，稳定币使用抵押品的方式与某些政府债务策略相呼应。当稳定币发行人购买政府债券时，资本实际上被循环回金融体系，既支持了流动性又维持了代币挂钩。这一过程不仅确保稳定币的价值稳定，还间接促进了更广泛的市场稳定。以最大美元稳定币之一Tether为例，其通过持有现金和短期政府证券组合来支撑代币价值，让用户对按固定价值赎回充满信心。
国家债务管理的潜在路径
这种模型为国家债务管理提供了潜在方案。通过将数字资产与政府证券绑定，可能实现资金稳定并提供可预测回报。李认为，这些机制或能为政策制定者在日益数字化的经济中思考债务管理提供启示。
央行数字货币对货币政策的影响
展望未来，李指出真正央行数字货币（CBDC）的出现可能改变美联储的货币政策执行方式。在这种情境下，每个美国公民都可在美联储直接开设账户。经济刺激将不再主要依赖利率调整，而是可能通过直接向这些账户注资实现；反之，紧缩政策则可能撤回资金或调整账户利息支付。在此框架下，传统收益率曲线可能过时，长期债务或将仅作为理论概念存在。
全球数字货币发展趋势
近期趋势显示，数字货币正日益被视为政策创新工具。中国已开展数字人民币试点，欧洲央行也在探索数字欧元。美国政策制定者正积极研究CBDC，以期提升支付效率并维护金融稳定。
