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稳定币发行商Circle公布2025年第四季度业绩：USDC流通量与链上交易活动大幅增长，带动营收与主业盈利改善
随着数字美元在支付结算领域的需求扩大，USDC正重新被市场评价为“核心基础设施”。
据Circle披露，截至2025年12月31日，USDC流通量达7530亿美元，较一年前增长72%。同期链上交易金额以第四季度单季计算，达11.9万亿美元，同比激增247%。USDC作为市值领先的美元稳定币之一，其使用场景的拓展不仅体现在交易所流动性层面，更与企业支付及链上金融（DeFi）等领域的广泛采用趋势相吻合。
财务业绩显著提升
Circle在2025年第四季度（截至12月31日）的总营收及准备金收益达7.7亿美元，较上年同期增长77。持续经营业务净利润为1.33亿美元，较上年增加1.29亿美元。调整后的EBITDA指标录得1.67亿美元，同比跃升412%。
从全年来看，2025财年营收及准备金收益为27亿美元，较2024年增长64%。然而，公司年度净亏损录得7000万美元，相较于2024年1.57亿美元的净利润转为亏损。公司指出，此亏损主要源于在首次公开募股过程中，因归属条件达成而确认的42.4亿美元股份报酬费用。
基础设施与支付网络进展
Circle联合创始人兼首席执行官杰里米·阿莱尔在业绩发布会上表示：“随着越来越多的企业、开发者和公共机构将数字美元整合至实际支付、财务管理和链上金融工作流程中，USDC的采用正在全球范围内扩大。我们见证了平台各方的强劲参与，在推进Arc主网上线、支付网络交易额增长，以及欧元稳定币EURC与USYC的发展势头方面均取得了进展。”
除财务表现外，Circle亦强调了其在基础设施与支付业务方面的推进。其正在推进的Arc公共测试网已吸引来自银行、资本市场、数字资产、支付及科技领域的超100家机构参与。截至2026年2月20日，该测试网运行可靠性接近100%，交易最终确认时间约0.5秒，基于最近30日数据的日均交易量达230万笔，累计交易笔数自启动以来已突破1.66亿。公司表示，Arc正按计划于今年推向主网。
其支付业务分支Circle支付网络的覆盖范围也在扩展。目前已接入55家金融机构，另有74家正在接受资格审核。基于最近30日活动折算的年化交易额达57亿美元。在合作伙伴方面，公司提及了与Visa、Intuit、百慕大政府、Polymarket等的合作。此外，Circle已获得美国货币监理署（OCC）关于成立国家信托银行的“有条件批准”。
市场解读与未来焦点
市场观点认为，本次数据不仅是USDC流通量扩大的信号，更显示出其“交易频率”与“实际使用”的同步增长。鉴于稳定币易受监管、利率及支付基础设施变化的影响，未来关注点在于Circle能否降低对准备金收益的依赖，并通过支付网络与链上基础设施实现收入结构的多元化。
USDC流通量的增长与链上交易额的激增，并非简单的“利好消息”，而是稳定币作为支付结算基础设施持续扩张趋势的体现。然而，对于投资者而言，更关键的问题在于：“增长动力源自何处？风险又潜藏于何方？”——从准备金收益（利率）周期、链上交易活动的质量（实际使用与循环交易之别）、支付网络的可扩展性，到Arc此类基础设施的采用速度，唯有系统性地解读这些相互关联的要素，方能在下一阶段的市场中稳健前行。
当前市场环境中，相较于“稳定币正在增长”这一事实，理解其背后支撑增长的支付、监管及流动性结构的能力，才是决定盈利的关键。
