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全球货币实验与比特币的崛起
货币实验的十年困境
十多年前，在全球金融危机的背景下，世界开启了人类历史上最大规模的货币与财政政策实验：在全球范围内协调量化宽松政策，同时在日益不可持续的债务水平上运行巨额赤字。如今，这一“实验”已走过十年，正面临严峻挑战，因为风险资产已完全依赖廉价资金。
2017年，美联储开始缓慢缩减其膨胀的4.5万亿美元资产负债表并加息。到2018年底，这种紧缩政策使全球风险资产承受了巨大压力。2019年1月底，在市场压力和特朗普总统在推特上批评美联储的背景下，美联储选择了屈服，从量化紧缩和鹰派立场彻底转向了进一步宽松的鸽派立场。
全球央行的鸽派转向
美联储主席杰罗姆·鲍威尔在3月10日的《60分钟》节目中确认了这一鸽派立场，并在3月21日的联邦公开市场委员会（FOMC）声明中进一步强化。3月26日，总统提名的美联储理事候选人斯蒂芬·摩尔公开游说其提名，声称如果被任命，他将要求降息50个基点。美联储作为一个本应独立于华盛顿政治机器的机构，已无可争议地被政治化。
过去几个月，欧洲央行、日本央行、中国人民银行和澳大利亚央行的评论和行动也呼应了美联储的鸽派转向。全球央行已明确表态——与其试图结束这场“实验”，全球央行和政府更可能以极快的速度继续印钞。
法币的历史与比特币的崛起
美元作为法定货币仅存在了48年。1861年，美国财政部首次印制纸币，此后110年里，这些美元可以兑换黄金。1971年，尼克松废除金本位制，美元成为法定货币。自11世纪中国首次使用法币以来，无一例外地，每一种法币都未能保持其购买力。
作为这种持续贬值的替代方案，文明社会使用黄金储存价值已有约5000年历史。十年前，基于计算机科学、密码学和博弈论，一种新的价值储存方式诞生了。在2017年价格大幅上涨和2018年随后的暴跌之后，比特币似乎已经触底。在此期间，比特币也逐渐确立了其身份——一种非主权、供应量固定、全球化、不可篡改、去中心化的数字价值储存工具。它是黄金的2.0版本，甚至可以认为比特币在某些方面比黄金更适合作为价值储存工具。
比特币与黄金的比较
与黄金类似，比特币的大部分价值源于其有限的供应量。黄金的年供应增长率历史上为1-2%，这使持有者相信其购买力不会被稀释。比特币的供应是最可预测的——总量永远只有2100万枚。与黄金相比，比特币更有效地满足了货币的六大特征：耐用性、可分割性、便携性、统一性、稀缺性和普遍接受性。世界有了一种新的、甚至可能更好的货币形式。
比特币作为避险资产的潜力
世界是否需要一种新的货币形式？我们正处在一个有趣的背景下，一种非主权、供应量固定的数字货币可能获得大规模采用。日益不稳定的美国总统正在敦促不负责任的央行在货币政策上更加不负责任，同时连续第二年运行1万亿美元的赤字。比特币目前是一种风险资产，但它具有一系列特定的投资特征。货币和财政政策越不负责任，这些特征就越具吸引力。
认为这场“实验”不会以显著的市场压力告终是天真的。押注比特币就是选择退出这场实验。无论是投资组合的1%、5%还是25%，押注比特币意味着这场实验可能会严重出错，而保护投资组合免受这种下行风险是必要的。
比特币的未来展望
比特币价格的波动是可以理解的。世界难以理解并评估比特币是完全合理的。一种新的货币形式并不常见。事实上，一种全新的、更优越的价值储存工具的出现极为罕见。古代文明曾使用贝壳、盐和重石储存价值数千年，但最终都未能保持购买力。随后，黄金被发现，被认为更为优越，被广泛采用并成为全球货币标准。
如今，全球黄金供应总价值为8万亿美元。如果世界认为比特币是一种比黄金更优越的价值储存工具，比特币的价格可能会从当前水平大幅上涨。与此同时，全球央行和政府正在证明对一种非主权、供应量固定、全球化、不可篡改、去中心化的数字价值储存工具的迫切需求。
