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2025年10月，比特币创下历史新高
2025年10月，比特币名义价格突破12.6万美元，创下历史峰值。尽管这一里程碑令人瞩目，但经通胀调整后的现实却并不那么乐观。银河研究主管亚历克斯·索恩的分析表明，若按2020年美元价值计算，比特币尚未突破10万美元大关。根据索恩引用美国消费者价格指数（CPI）的数据，比特币经通胀调整后的峰值仅为99,848美元。这一发现再次引发了关于比特币在加密货币市场中“真实价值”的讨论。
通胀阴影下比特币的真实表现
美国劳工部的CPI数据显示，通胀仍是重要压力点。11月年化通胀率为2.7%，自2020年以来商品和服务成本已上涨约1.25倍。这意味着美元的购买力下降了约20%。因此，比特币破纪录的美元估值并不等同于实际价值的强劲增长。
与此同时，美元指数在2025年下跌11%至97.8，表明美元相对全球货币走弱。9月录得的96.3更是三年来的最低水平。专家指出，这种情况促使投资者转向“货币侵蚀交易”策略，即通过配置比特币等供应量有限的资产来对冲法币贬值风险。
机构动向与市场分化
在这些讨论中，VanEck的分析提供了另一种视角。该公司认为近期比特币的回调并非崩盘，而是健康的市场重置。尽管链上数据和矿工参与度出现明显下降，但清理过度杠杆头寸最终将长期增强流动性。投资者行为出现显著分化：一方面交易所交易产品出现资金流出，另一方面企业资产负债表正积极增持比特币。
此外，欧美加密货币监管新草案正在引发2026年价格预期的波动。部分分析师预测，由于监管不确定性，比特币可能回落至6.5万美元水平，而长期投资者仍保持持仓。这重现了历史上“矿工投降”和风险偏好低迷时期的特征，之后价格才趋于稳定。
价值存储功能的再审视
比特币经通胀调整后峰值未突破10万美元的事实，其实提供了更现实的视角，而非削弱其“价值存储”功能。使用实际价值而非名义价值的分析，有助于引导投资者建立更健康的预期。尽管存在短期波动，持续的制度性兴趣仍是支撑比特币长期价值的关键驱动力。
