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数字资产市场结构
众多加密行业领袖与用户预期，随着各类政策调整与立法举措逐步生效，未来12个月内美国监管环境将迎来重大变革。尽管2025年1月美国总统就职并未意味着所有数字资产监管的即刻终止，但新政府从叫停证券交易委员会对加密公司的执法案件，到签署稳定币法案成为法律等一系列政策，已展现出与往届政府及其任命监管机构的显著差异。
某交易平台市场总监在声明中表示：“预计将有越来越多司法管辖区为加密行业建立清晰透明的监管框架，这将推动更广泛的市场参与。因此我们很可能在2026年见证银行及其他金融机构大幅提升在该市场的参与度。”
截至去年12月下旬，美国参议院尚未就确立数字资产明确监管指引的立法进行表决。众议院虽于去年7月通过《数字资产市场清晰法案》初版，但参议院议员表示其修订版本将在现有法案基础上“深化完善”，而非直接原案通过。
在此背景下，参议院银行委员会于去年7月发布共和党主导的讨论草案，农业委员会则在11月提出两党联合草案。这两项法案均需经各自委员会审议后，才能提交全院表决或进行整合。草案建议国会可授予商品期货交易委员会更多数字资产监管权限，而证券交易委员会在加密货币监管中承担着更为重要的职责。
某数字资产管理公司分析指出，该法案将“促进公有区块链与传统金融的深度融合，规范数字资产证券交易，并可能允许初创企业及成熟公司进行链上发行”。
两家监管机构均已采取影响行业的执法行动并颁布相应规则，其中证交会负责监管与数字资产挂钩的交易所交易基金，而期交会将比特币和以太币归类为数字形式的大宗商品。
GENIUS稳定币法案实施进程
2025年共和党主导的国会通过的另一项重要立法是《GENIUS法案》，旨在建立支付稳定币监管框架。尽管该法案于去年7月经签署成为法律，但需在颁布18个月后或监管机构批准实施细则120天后生效，实际实施时间将落在2026年或更晚。
作为实施流程组成部分，美国财政部于去年8-9月就GENIUS法案相关拟议规则开展了两轮意见征询。据专家预测，规则制定建议公告可能于2026年上半年公布。
某交易所首席执行官评论称：“随着监管框架特别是《GENIUS法案》等联邦稳定币监管法律的完善，银行正加速探索可能重塑支付、结算及流动性供给的链上工具。若美国主要银行开始发行合规稳定币或代币化存款，我们将见证全球流动性显著扩张、交易结算效率提升，以及在受监管基础设施上构建更丰富的DeFi可组合性。”
除财政部外，其他美国银行监管机构也提出了稳定币规则建议。去年12月16日，联邦存款保险公司提议受监管银行的子公司可依据GENIUS法案通过的标准发行支付稳定币。
期交会领导层待任命
2025年，商品期货交易委员会五名理事中有四人离职，截至12月仅余共和党成员担任代理主席兼唯一理事。虽然政府最初提名前理事接任参议院确认的主席职位，但白宫于去年9月撤回提名。此举为提名证交会官员担任期交会主席铺平道路。
该提名于11月获参议院农业委员会通过，随后全院以53对43票确认其主席任命。截至去年12月，政府尚未公开宣布其余四个期交会理事席位的潜在人选，尽管多数席位已空缺数月。
州级加密资产储备
去年6月，得克萨斯州州长签署法案创建可持有比特币的州立基金，使该州成为首个建立加密储备的地区。州官员于11月宣布该基金持有某比特币现货ETF价值500万美元份额，并计划于2026年追加500万美元直接比特币投资。
虽然多个州立法者在2024-2025年提出类似加密储备法案，但仅亚利桑那州与新罕布什尔州完成立法程序。两州可能在新财年作为国库策略组成部分，宣布购入比特币或其他加密资产。
