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加密货币市场剧烈波动加剧
许多投资者醒来时发现比特币价格跌破9万美元，随后又目睹其重返该关口。上周收盘价低于102,800美元加剧了投资者对更大变局的担忧。尽管当前市场状况并不意外，但如此急剧的下跌仍令人不安。那么加密货币世界究竟发生了什么？
市场现状解读
过去40天里，加密货币市场蒸发逾1.1万亿美元市值，日均损失达270亿美元。BTC跌至七个月最低点，引发数十亿美元头寸清算。令人惊讶的是，在10月10日200亿美元清算发生后，当时加密货币总市值竟比当前水平高出约10%。
10月中下旬加速的机构撤离成为关键信号。加密货币市场的高杠杆特性放大波动性，形成投资者间的多米诺效应。杠杆与现货价格存在显著关联——10月10日192亿美元的清算既是BTC暴跌2万美元的原因，也是其结果。牛市时期的轧空狂欢，如今正上演反向剧情。
最近两周已有四天出现超10亿美元清算，单日5亿美元清算成为常态。这种状况在低成交量时期尤甚，导致加密货币价格剧烈震荡。
市场情绪分析
恐惧指数骤降至10，令人想起2025年2月的景象。鉴于全年持续的FUD情绪（恐惧、不确定、怀疑），投资者的焦虑不难理解。当前市场正经历关税政策启动以来的最高恐惧水平。
后市展望
TKL分享的图表凸显了十月关税后比特币与黄金的走势分化。过去一年间，黄金与比特币作为避险资产高度联动，但10月初以来黄金表现已领先BTC25个基点。这表明在全球货币扩张背景下，BTC当前并未被视作"避险资产"。而美联储计划在2026年初全面扩表。
以太坊情况更为严峻，跌幅超35%。相比比特币，ETH更接近科技股属性。综合来看，市场正处于结构性熊市阶段，但不会永久持续。加密货币已解决诸多基础性问题，长期徘徊六位数的BTC也需要调整喘息。相较于传统市场，加密货币对动态变化的适应更为剧烈，这种自我调整将持续进化。同时，加密市场对预期事件的定价效率极高。本周NVDA财报、就业数据和美联储会议纪要或能提供支撑。
