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加密市场结构法案将比特币置于CFTC监管之下，使其获得更清晰的法律待遇。大多数加密代币的问题仍未解决，SEC的监管权限尚不明确。该法案部分推进了监管进程，但更广泛的市场仍在等待。
加密货币市场法案：比特币在CFTC监管下获得明确对待
美国参议院将一项期待已久的加密市场结构法案向前推进了一步。该法案已通过参议院农业委员会的审议，即将进入更广泛的参议院辩论环节。
乍看之下，这似乎是进展。比特币终于在美国法律下获得了清晰定位。但细究条款，情况则更为复杂。该法案解决了一个问题，却留下了诸多其他问题悬而未决。
加密市场结构法案中最大的变化在于比特币的待遇。法案赋予商品期货交易委员会对比特币及类似数字资产的主要监管权。简言之，比特币被视为类似于黄金或石油的商品，而非股票。
这很重要，因为CFTC本就负责监管期货和衍生品市场，许多大型交易商和基金习惯于这一监管机构。这也意味着比特币面临证券法突然施压的可能性降低了。
多年来，比特币处境尴尬。人们普遍假设它是商品，但法律从未明确声明。该法案将这一假设落于纸面。
尽管法案避免直接列出所有资产名称，但以太坊在此讨论中常与比特币归为一类。其关注范围保持狭窄，目标是在不立即重写所有规则的情况下，赋予CFTC对现货加密货币市场更多的权力。
这正是该法案比其他加密提案推进更快的原因。它保持在农业委员会的职权范围内，而该委员会本就负责监督CFTC。
但明确性仅止于此。
多数加密货币仍处于法律灰色地带
尽管比特币受益，但加密市场的大部分并未获得同等对待。该法案并未明确定义大多数代币是商品还是证券。这个问题留待参议院另一场主要由证券交易委员会参与的争论来解决。
这使得核心冲突持续存在。SEC仍主张许多代币看起来像投资合同。这意味着项目、交易所和用户在没有明确规则的情况下，仍可能面临执法行动。
该法案也回避了更深层的话题，如代币发行、质押奖励和代币化股票。这些领域本是更广泛市场结构草案的一部分，但为了推动当前版本而被移除。这也解释了为何有些人投了反对票。
因此，交易所仍可以比列出大多数山寨币更有信心地列出比特币。较小的代币则仍可能面临监管机构如何解释现行法律所带来的突发法律变化。
这就是业界部分人士认为该法案不完整的原因。它减少了比特币的困惑，却为加密市场的大部分其他部分留下了不确定性。
行业阻力延缓了更广泛的加密市场协议
该法案的狭窄关注点并非偶然。早期版本的市场结构立法试图涵盖更广的范围，但这些努力遇到了阻力，包括来自Coinbase的反对。
Coinbase对涉及稳定币奖励、代币化股权以及对某些加密服务限制的提案提出了担忧。该公司认为，一些草案制造的问题比解决的问题更多。
这种阻力阻碍了与银行委员会相关的更广泛的参议院法案的推进。立法者没有强行达成大规模妥协，而是仅推进了农业委员会负责的部分。
这解释了为何当前法案感觉尚未完成。它是一个更大计划的一部分，而非美国加密法律的最终形态。
下一阶段将更加艰难。任何完整的市场结构法案都需要农业委员会和银行委员会之间达成一致，并得到两党的支持。届时，悬而未决的SEC问题将再次浮现。不过，当整个立法通过后，银行可能会更积极地考虑加密货币。
这里的教训很简单。加密市场结构法案使美国更接近清晰的规则，但仅针对比特币和一小部分市场。
它降低了以比特币为中心的产品的法律风险，并可能帮助机构更放心地持有比特币。与此同时，它让大多数代币处于与以往相同的不确定境地。
