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欧洲央行政策按兵不动，风险保持平衡——德意志银行

2026-02-09 19:38:13
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德意志银行经济学家观点：欧洲央行政策展望

德意志银行经济学家迈克尔·柯克、玛丽亚·孔特雷拉斯与库胡米塔·巴塔查里亚指出，尽管存在部分鹰派表述细节，欧洲央行仍将利率维持在2%水平，并保持了平衡的风险评估。他们特别强调欧元区内部经济韧性、稳固的通胀预期以及数据依赖的政策立场。其基准预测显示，欧洲央行政策利率将在2026年前保持不变，随着劳动力市场持续紧张，下一次调整将是2027年中的加息。

政策立场与风险平衡

欧洲央行将政策利率维持在2%不变，行长拉加德重申货币政策正处于"合适位置"。整体沟通呈现建设性平衡态势，未对未来政策走向释放明确信号。

官方对经济前景风险的描述基本保持均衡。当前增长的上行风险包括人工智能等新技术的应用以及欧盟单一市场更深层次的整合。

数据依赖的政策路径

尽管新闻发布会透露出若干建设性及鹰派因素，但管理委员会对当前政策立场感到满意，并继续倾向于采取数据驱动、逐次会议决策的方针。

我们的基准预测维持不变。预计欧洲央行政策利率将在整个2026年保持2%水平，随着内部经济韧性与紧俏劳动力市场最终压倒外部脆弱性，下一次政策调整将是2027年中的加息。

对欧洲央行而言，通胀概率分布日益向2%目标集中，这将增强其应对短期通胀下行压力的信心，进一步佐证当前政策处于"合适位置"的判断。

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