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市场简报
期货卖压有所缓解，表明激进做空和去杠杆化行为正在放缓。
随着稳定币供应比率（SSR）下降，稳定币流动性改善，预示着潜在购买力可能回升。
ETF资金外流和11.1万美元附近的强阻力位仍在对比特币上行趋势形成压制。
链上指标显示市场趋于稳定
比特币开始显现复苏迹象，多项链上指标表明下行压力正在减轻。90日期货主动成交差（Taker CVD）显示，主导性主动卖出活动正在减少，这意味着激进做空和强制去杠杆行为正在放缓。
现货主动成交差仍呈小幅负值，但抛售水平远低于之前的投降阶段，表明散户投资者保持谨慎但未陷入恐慌。与此同时，稳定币供应比率已降至12.7，反映出相对于比特币市值的稳定币流动性增强。
较低的SSR值意味着场外购买力正在积累，若市场信心恢复，可能助力动能转向。此外，调整后的支出产出利润率（aSOPR）徘徊在1.0附近，表明当前大部分BTC正以成本价或接近成本价出售。
这种行为特征显示市场参与者既未深度盈利也未严重亏损，这种状态通常与价格均衡和底部初步形成相关。随着强制抛售基本结束且流动性改善，市场似乎正在为潜在反转做准备。
不过市场情绪仍然脆弱，需要积极的宏观面或机构资金触发才能实现决定性转向。缺乏催化剂的情况下，比特币可能延续盘整走势，直到投资者获得更明确信号。
ETF外流与阻力位形成双重压制
比特币ETF累计净流出约23亿美元，创2025年5月以来最大降幅。随着机构资金流入显著放缓，需求减弱导致近期价格疲软。
ETF累计回撤现已突破24亿美元关口，这使得比特币重获强劲上涨动能面临困难。与此同时，在111,300至111,600美元区间形成了大规模供给区，该区域累计吸纳约140,488枚BTC。
这构成了主要阻力位——若价格重返该区间，许多投资者可能选择平仓抛售。当前比特币价格仍徘徊在101,817美元附近，远低于该关键阻力带。
缺乏强劲资金流入且上方持续存在供给压力，短期内价格可能继续承压。比特币需要重燃投资者信心或出现有利市场动向，才能实现突破并维持看涨趋势。
