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比特币巨头Strategy稳守纳斯达克100指数席位
周五，比特币巨头Strategy成功保住了其在纳斯达克100指数中的位置，延续了长达一年的指数纳入记录，与此同时关于该公司运营模式的争议持续发酵。该企业的整体商业模式完全建立在买入并持有比特币的基础上——这一转型始于2020年，当时公司放弃了旧称MicroStrategy，全面转向数字资产领域。这一转变如今深刻影响着公司的所有决策，也引发了分析师们的新一轮质疑，他们认为这种架构与投资基金极为相似。
这些担忧持续蔓延的原因在于，加密资产储备类企业的股价仍然对代币价格的每个波动都反应剧烈。
纳斯达克指数调整动态
近期有两项重要动态同时发生：纳斯达克确认百健、CDW集团、格罗方德、露露乐蒙、安森美半导体和交易平台公司将退出基准指数。同时确认新纳入的成分股包括阿尼拉姆制药、费罗维亚、Insmed、Monolithic Power Systems、希捷科技和西部数据。此次调整将于12月22日正式生效。
纳斯达克100指数涵盖该交易所上市的最大非金融企业，因此Strategy的留任表明其市值规模已实现显著增长，尽管其资产负债表充斥着大量比特币资产。
MSCI审视加密企业指数资格
全球指数提供商MSCI正在重新评估是否将其指数中的Strategy及类似数字资产储备企业移除。该机构将于明年1月作出最终决定。分析师指出，此举可能重塑投资者对将大部分资产配置于代币的企业的投资策略。MSCI对这些公司是否仍符合传统股票指数结构提出质疑。
值得注意的是，MSCI的最终决议出台之时，Strategy正面临比特币价格下跌和市场疑虑加剧的双重压力。公司执行主席迈克尔·塞勒与首席执行官冯乐在周三联合提交的12页信函中驳斥了MSCI的提案，称其构想"存在误导性"且"具有危害性"。
企业回应与行业影响
这封抗议信从技术、会计和政治环境等多维度提出了反对理由。Strategy指出，MSCI针对持有加密资产超过总资产半数的企业制定的规则，"武断地对数字资产业务施加了独特的不公平待遇"。该公司目前持有约610亿美元比特币，占其企业价值的85%以上。
信函警告若MSCI坚持推进该计划，将产生"极其严重的负面后果"。公司强调该规则忽略了影响大型资产持仓表现的波动性及其他资产负债表因素。管理层还指出这项提案与当前支持加密技术的政策环境相悖，认为其"基于对数字资产企业商业模式的错误理解"，若实施将"阻碍创新发展、制约经济增长并损害国家安全"。
市场资金流动风险
这一争议具有实质性的市场影响力。摩根大通分析师上月指出，若MSCI将Strategy移出指数，可能导致高达28亿美元资金流出，若其他指数提供商跟进，资金外流规模可能进一步扩大。该行同时表示市场已部分消化了剔除风险，这意味着若MSCI最终维持现状，可能引发股价上涨。但若遭剔除，仍将迫使被动投资者撤离。
Strategy在信中还反驳了公司将自身定位为比特币包装工具的说法，强调其"积极利用持有的比特币为股东创造收益"，不应与被动投资工具归为同类，因为公司同时开展旨在创造价值的技术业务。企业同时质疑MSCI此举违背其中立标准制定者的角色，称其"将引发对MSCI指数中立性的担忧"。
另一家加密资产管理公司Strive也提交了回应文件，其首席执行官马特·科尔表示，公司通过持有比特币为投资者创造价值，指数提供商不应对此类商业策略的成功与否预设立场。
成立于1989年的Strategy堪称数字资产储备企业的典范。当股价飙升且包括彼得·蒂尔和特朗普家族成员在内的知名人士纷纷入场时，这种模式曾成为公开市场最热门的趋势之一。然而此后多数此类企业价值缩水，不少公司市值已低于其持有的比特币价值。
