比特币需求趋缓，但长期持有者按兵不动_新闻

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比特币需求趋缓，但长期持有者按兵不动

2026-01-02 03:30:44

市场呈现均衡态势，多个指标显示下行压力与结构性需求相互制衡

多项指标表明当前市场正处于均衡状态——虽然存在下行压力，但结构性需求有效阻止了市场的全面崩溃或突破。CryptoQuant数据显示，比特币近期走势更多体现为平衡态势而非单边动量，尽管卖方活跃，但远未陷入恐慌性抛售。

核心观察

链上指标显示当前存在获利了结与平仓卖出行为，而非恐慌性抛售；美国现货需求虽有所减弱，但并未消失；比特币持续从交易所流出，表明长期持有行为仍在延续；分析师认为区间震荡将成为2026年最可能出现的市场情景。

SOPR指标指向有序卖出

支出产出利润率释放出最明确的信号之一。截至12月下旬，SOPR始终在中性值1.0下方徘徊，最新读数约为0.994，表明当前交易的代币成本与现价基本持平。从历史数据看，当SOPR持续远低于1.0时通常伴随恐慌性抛售，但当前数据并未出现这种模式。相反，即使在经历波动的2025年后比特币交易于87600美元附近，链上数据仍显示这是有序的获利了结与平仓操作。

这反映出市场存在结构性卖压，但并未受恐慌情绪驱动。

美国现货需求降温未至冰点

Coinbase溢价指数为市场现状提供了另一个观察维度。该指标在年末降至约-0.09，意味着比特币在Coinbase的交易价格较离岸交易所出现小幅折价。这种负溢价反映了美国现货需求疲软，与ETF资金流出及机构 urgency 减弱的情况相符。但需要关注的是，该溢价在整个2025年多数时间围绕零值波动，表明美国买家呈现间歇性参与特征而非全面撤离。

换言之，市场需求确实有所降温，但市场结构依然保持完整。

交易所净流出削弱看跌预期

交易所净流出数据进一步弱化了看跌论点。近期数据显示净流出量维持在-1600 BTC左右，持续呈现资金外流趋势。即便在价格疲软时期，代币仍在持续离开交易所。这种行为通常意味着长期托管或持有意图，而非准备立即抛售。在价格承压时持续出现资金外流，表明卖压正在被其他渠道吸收而非通过交易所释放。

从链上视角来看，这并不符合经典的分派阶段特征。

情景展望：区间震荡成为基准预测

XWIN Research Japan从宏观框架提出2026年比特币可能面临的三条路径。其中概率最高的情景预计交易区间将在80000至140000美元之间，核心波动区间为90000-120000美元。该观点认为ETF资金流将保持波动，宏观复苏依然疲软，衍生品市场将继续主导短期走势。次概率情景涉及宏观冲击，若经济衰退去杠杆化与ETF加速流出叠加，可能推动比特币跌破80000美元并下探50000美元。而概率最低的看涨情景则需要多重利好条件配合，才可能推动价格升至120000-170000美元区间。

目前XWIN将市场定性为中性偏空，认为持续上行趋势尚未得到充分确认。