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灰度提交了什么申请——为何是现在？
灰度投资公司已向美国证券交易委员会提交注册声明，拟将其灰度Bittensor信托转换为交易所交易基金。这标志着首次尝试推出直接挂钩Bittensor原生代币TAO的美国现货ETF。根据周二提交的文件，拟议的ETF将以代码GTAO在纽约证券交易所Arca平台交易。此举恰逢Bittensor完成首次减产事件数周后，该事件降低了新TAO代币的产出速率。虽然该信托自2024年起以非公开形式存在，但直到本月才公开报价。ETF申请紧随这一举措，表明灰度意图通过受监管的金融产品扩大对该资产的准入渠道。
文件中列明的托管方为Coinbase Custody Trust CompanyLLC和BitGo Trust Company。灰度表示，此次申请反映出市场对超越比特币和以太坊的多元化加密资产配置需求日益增长。一位灰度发言人在声明中表示：“我们很高兴迈出这第一步，持续拓展投资者可用的工具，进一步发展灰度产品平台，以满足投资者对数字资产配置日益增长的需求。”
投资者要点
这是首次将Bittensor打包成美国现货ETF的尝试，为传统投资者提供了无需直接持有代币即可合规配置TAO的途径。
什么是Bittensor——TAO为何备受关注？
Bittensor是围绕中心辐射型区块链架构构建的去中心化人工智能网络。该系统支持特定应用子网，参与者通过贡献计算资源帮助训练和优化AI模型来获取TAO奖励。该网络试图将代币发行与有价值的机器学习工作而非简单的区块生产相挂钩。TAO的发行机制包含结构类似比特币的减产设计，但应用于不同的经济模型。十二月中旬，Bittensor首次降低了新TAO的生成速度。减产后根据最新市场数据，TAO价格经历回调后稳定在222美元附近。
减产事件使投资者更加关注Bittensor的代币经济模型。支持者认为供应缩减能在网络发展过程中强化稀缺性，批评者则指出估值最终取决于去中心化AI计算在激烈竞争领域的需求持续性。
这与灰度的整体ETF战略如何契合？
在获得比特币和以太坊现货ETF批准后，灰度过去一年已将多个单一资产信托转换为ETF。该公司还积极推出另类代币关联ETF，包括近期推出的专注Chainlink的基金。Bittensor申请将其策略延伸至AI-加密交叉领域，这个主题随着投资者寻求链上机器学习基础设施配置而日益受到关注。与宽基加密指数不同，该ETF将追踪绑定特定网络和应用场景的单一资产。通过选择纽交所Arca上市，灰度再次瞄准其旗舰加密ETF使用的同一交易平台，这种一致性表明公司预期已熟悉其架构的顾问和机构会产生需求。
投资者要点
灰度正将ETF战略从主流代币扩展至AI细分领域，试探投资者对比特币和以太坊之外资产的兴趣边界。
面临哪些监管与市场障碍？
尽管比特币和以太坊现货ETF取得进展，但单一资产另类代币产品的监管路径仍不明朗。SEC尚未批准前两大加密货币之外的代币现货ETF，审查时间表也未明确。审批可能取决于市场监控安排、流动性考量及监管机构对底层代币结构的认定。Bittensor的AI属性带来额外审查维度，政策制定者仍在评估去中心化计算网络与现有监管框架的适配性。即使获批需要时间，此次申请本身已使Bittensor进入传统市场视野，也为其他考虑发行针对具象应用场景的小型网络ETF的机构设立了参照基准。
后续发展如何？
SEC将在未来数月审查注册声明，可能要求修改或补充披露。灰度未提供可能上市的时间表，最终批准亦非定数。当前申请凸显了加密资产、人工智能与传统金融交叉领域的产品研发速度。若获批准，GTAO将为投资者通过熟悉ETF形式配置去中心化AI基础设施提供新途径。这种需求能否持续，将取决于Bittensor网络活动、代币经济模型及更广泛的AI叙事在其首次减产后的演进轨迹。
