以太坊国库面临不同于比特币企业的独特风险，伯恩斯坦指出_新闻

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以太坊国库面临不同于比特币企业的独特风险，伯恩斯坦指出

2025-07-29 06:45:59

以太坊储备资产策略的差异化发展

经纪公司伯恩斯坦在周一发布的报告中指出，采用以太坊作为储备资产的企业正展现出与比特币持有者不同的资产管理策略——通过质押ETH获得额外收益。不过分析师同时提醒，这种模式在资本部署过程中仍需应对流动性风险和智能合约风险。

收益与流动性的平衡艺术

分析师强调，企业在平衡以太坊可用性和"收益最大化"时需要重点考量这些因素。"如果企业为获取收益质押ETH，虽然质押合约通常具有流动性，但解除质押可能需要数日排队期。"报告指出，"因此持有ETH的公司必须在流动性与收益优化间取得平衡。更复杂的收益策略如再质押（例如Eigenlayer模式）和基于DeFi的收益生成，还需要管理智能合约安全风险。"

伯恩斯坦补充道："以太坊储备模式的优势在于实际现金流收益可驱动经营利润，但流动性风险与安全性仍是关键考量因素。"质押是指向网络质押代币以支持其运行的过程。以太坊、Solana等权益证明网络与比特币等工作量证明机制不同，后者依赖资源密集型的挖矿运作。

企业以太坊储备显著增长

这份报告发布之际，越来越多企业开始转向构建以太坊储备。数据显示，包括SharpLink Gaming、Bit Digital和BitMine Immersion在内的公司在7月份已累计持有87.6万枚ETH。上周BMNR公司的以太坊持仓突破20亿美元，该公司公开表示目标是持有并质押该资产总供应量的5%。SharpLink持有的ETH价值则超过13亿美元。

"数字美元和资产代币化推动的互联网金融经济发展，将促进以太坊生态系统（包括Coinbase、Robinhood等运营的二层网络）的交易量和用户增长。"报告写道，"作为底层原生资产，ETH通过交易费驱动的质押收益（及代币回购销毁机制），将从以太坊金融经济的扩张中持续捕获价值。"

市场前景与价值评估

周一交易中以太坊一度突破3900美元，创下去年12月初以来新高，当月涨幅超50%。这轮上涨与ETH储备资产兴起、GENIUS法案通过后更有利的监管环境，以及对其应用潜力的重新评估密切相关。

多位分析师预测ETH将在今年突破4800美元的历史峰值，BitMEX创始人Arthur Hayes近期更看涨至1万美元。BitMine Immersion董事长Tom Lee在社交媒体发布的报告中，基于公司要求研究分析师提供的重置价值测算，认为ETH可能达到现价的18倍（约6万美元）。当然，作为ETH持有方，BitMine对该资产的看涨立场存在利益关联。