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链上活动与价格走势脱钩
尽管多数加密资产价格表现平淡，整体净收益仅约5%，但2025年收官之际链上活动依然强劲。在价格滞涨与回调的市场环境下，链上应用采用率保持上升轨迹，与投机行为形成明显分化。
过去一年比特币与山寨币价格走势均未达预期，但链上使用模式的转变值得关注。全年加密资产整体净亏损达5%，山寨币跌幅更扩大至19%，仅少数项目跑赢大盘，打破「普涨带动所有资产」的市场预期。
实用型应用成为主导
虽然价格反应平淡，但应用采用率与链上活动持续扩张。相较于2021年牛市周期价格飙升却缺乏实际用例的情况，2025年具备实际效用的加密应用成为市场主导。随着预测市场拓展交易对吸引主流用户兴趣，链上参与度也同步提升。
活动集中流向具备充足流动性或实用性的公链，形成真实经济效用。Hyperliquid主网因其与最活跃的永续合约交易所绑定而成为赢家之一。部分项目仍通过激励和积分耕作吸引用户，但更多项目通过聚合交易机会获得自然增长。
其他增长用例包括现实资产代币化、稳定币基础设施、链上创作者收益体系以及持续扩张的预测市场。
现货与期货市场向链上迁移
区块链活动增长的最大来源是现货与期货市场从中心化平台向链上应用的转移。随着去中心化交易所影响力与安全性提升，部分交易活动转向直接兑换。
去中心化现货市场涌现聚合器、路由应用等工具，多功能钱包则使去中心化交易更便捷。2025年初现货交易中链上占比为10.32%，年末已攀升至17.36%。
期货市场转型更为显著：链上交易占比从2024年的4.9%跃升至2025年的17.9%。全年期货交易所交易量增长超56%，部分增长源于Hyperliquid创纪录的规模扩张，Aster永续合约DEX上线后进一步推高了数据。
稳定币与RWA助推链上交易
资产代币化与稳定币仍是2025年的核心趋势。经过多年试验，代币化权益资产去年终见起色，总估值从1月的3157万美元激增至12月的8.5843亿美元，单年增长27倍。代币化股票的主要发行方包括XStocks与Ondo Global Markets。
稳定币供应量在2025年末达到历史峰值，全年增长42%。稳定币发展亦标志着加密市场趋于成熟，其供应量从2160亿枚稳步增长至12月的3060亿枚以上。稳定币活动多与点对点支付结算相关，而非单纯投机行为。
