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比特币大玩家按兵不动——本轮周期何以不同以往

2025-10-18 14:24:12
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市场格局转变:比特币巨鲸的克制预示着新周期

当前比特币持仓集中度接近2021年牛市巅峰水平,远超2017年周期的数据。市场分析师墨菲指出,本轮周期存在本质差异——尽管资深巨鲸向新入场的机构投资者转移了部分持仓,但对市场的整体控制力依然显著。关键变化在于这些大额持有者的行为模式:他们展现出前所未有的克制力,这标志着市场正步入成熟新阶段。

历史教训:巨鲸抛售引发的市场震荡

过往周期中,巨鲸恐慌性抛售往往引发剧烈崩盘。2017年末至2018年间,当比特币从19,587美元高位坠落时,这些大户日均损失约10亿美元,加速了80%的价格坍塌,并开启了漫长熊市。

2021至2022年的情况更为严峻:2021年5月崩盘期间单日巨鲸损失达30亿美元,Luna崩盘事件中更创下40亿美元记录。这一时期接连出现的百亿美元级亏损,最终宣告了牛市的终结。

2025年:截然不同的市场反应

最新数据却描绘出更为平稳的图景。2024年8月5日出现的20亿美元损失已是本轮最大抛售潮,但相比历史波动已显著收窄。即便在2025年初中美贸易摩擦再起时,2月11亿美元与4月8亿美元的损失规模也相对有限。

特别是在2025年10月11日的最近一次市场下行中,巨鲸损失仅触及4亿美元关口,表明大额投资者在波动中保持了罕见定力。

市场心理的结构性转变

墨菲认为这种克制反映了市场心理的根本转变。随着巨鲸群体展现出更强的风险管控能力和长期信念,类似早期周期中80%的毁灭性回撤,在当前环境下已变得不太可能。

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