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BTC呈现明显下行结构，季节性抛售与ETF资金外流威胁短期稳定性
10月和11月的季节性下跌与此前疲软的第四季度表现吻合，这类周期往往伴随后续的重新积累阶段。自夏季以来，多头仓位清算与收益持续下滑使BTC徘徊在关键支撑区间边缘。进入12月的BTC正经历近期最剧烈的单月跌幅，季节性疲软与大规模资金外流为市场蒙上谨慎基调，当前状况与往年第四季度的周期性行为高度一致。
季节性模式压制BTC表现
BTC收益率展现出典型的季节性特征：10月以-3.69%收尾，11月跌幅进一步扩大至-11.81%。这些数据与历史上第四季度常见的市场承压后企稳的模式相符，构成年末情绪周期性波动的一部分。分析师Mister Crypto在社交媒体提出的"下跌十月（Downtober）、抛售十一月（Dumpvember），期待牛市十二月…"生动概括了这一规律，反映出市场对第四季度连月下跌的普遍焦虑。历史数据显示，虽然12月往往会出现短期修复，但反弹力度取决于结构性支撑强度。
当前自夏末开始的收益递减趋势，与BTC最终形成重新积累区间的历史阶段极为相似。值得注意的是，11月的负收益未必会延续至12月——在部分周期中，市场经历深度回调后曾出现强劲的12月反弹。
急跌后BTC逼近关键支撑位
截至发稿，BTC报96,422美元，月内跌幅超13%。图表显示自10月末112,400美元高点以来，价格持续形成更低的高点与低点，构成明确下行趋势。11月初每次反弹尝试均遭遇更强抛压，导致跌势加速。月中价格突破收敛区间后波动加剧，一度跌破96,000美元关口，创5月以来新低。
市场总市值单日蒸发超1200亿美元至1.92万亿美元，同期1042.3亿美元的交易量显示强制平仓活动激增。成交量与市值比达5.43%，表明此次调整得到各大交易平台的广泛参与。
流动性压力与杠杆重置重塑市场环境
11月13日美国比特币ETF单日净流出超8.7亿美元，这一现象削弱了机构支撑力度并放大波动。当日超过5亿美元BTC仓位遭清算，其中90%为多头仓位，暴露出交易者在持续抛压下过度持有多头头寸的风险。
加密市场整体呈现同步疲软，总市值约3.73万亿美元。全行业风险偏好下降使BTC维持在95,000-100,000美元区间，该区域历史上曾吸引资金积累。虽然下行趋势尚未逆转，但若能在该区间形成稳定基础，或将为短期走势提供支撑。
