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核心要点
随着链上活动疲软且杠杆需求持续低迷，Solana难以维持在200美元上方。虽然现货ETF获批和机构支持可能推动SOL上涨，但当前基本面表明其反弹潜力有限。
链上数据与期货市场显露疲态
过去六周，Solana原生代币(SOL)屡次未能站稳200美元关口，这种表现与竞争对手以太坊(ETH)和BNB(BNB)近期创下历史新高的走势形成鲜明对比。美国可能批准的Solana现货交易所交易基金(ETF)，加上多家企业计划将SOL纳入公司储备战略，或将推动该代币突破250美元。但要实现可持续上涨，仍需满足三个关键条件。
SOL投资者重拾信心的前提是Solana链上活动必须回暖。数据显示，该网络手续费较前一周下降17%，交易量减少10%，而同期BNB链手续费增长6%。以太坊二层网络同样呈现增长态势，Base链交易量上升14%，Arbitrum增长20%。
考虑到Solana锁仓总价值(TVL)达125亿美元（以太坊接近1000亿美元），其手续费水平仍具竞争力。但Solana链收入较1月峰值已暴跌91%，这与特朗普官方代币(TRUMP)上线及模因币狂热浪潮的消退时间吻合。
机构背书与监管动向成关键变量
SOL期货市场看涨杠杆需求不足进一步加剧谨慎情绪。永续合约当前10%的年化溢价率虽属中性区间，但在SOL过去两个月已上涨39%的背景下略显乏力。币安顶级交易员多空比近期急剧转向空头仓位，表明尽管做市商未大举做空，市场对SOL有效突破200美元仍持观望态度。
银河数码、Multicoin Capital等机构拟筹资10亿美元成立Solana数字资产基金的消息未能提振币价，市场更关注美国证券交易委员会(SEC)对多份Solana现货ETF申请的审批进展。彭博分析师预测通过概率超90%，但最终裁决需待十月中旬。
在链上活动疲软、杠杆需求不足及ETF结果不确定性的三重制约下，SOL短期内或可试探200美元关口，但形成趋势性上涨的条件尚未成熟。
